Los datos de la Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA) para la semana hasta el 7 de agosto mostraron un aumento de las reservas de crudo de 17,422 millones de barriles. Esto contrasta con una previsión que apuntaba a una caída de 1,4 millones de barriles.
La última lectura indica un incremento de existencias de crudo en EE. UU. superior a lo esperado durante el periodo. El informe sitúa la variación real de inventarios en +17,422 millones de barriles frente a una estimación de consenso de -1,4 millones de barriles.
Impacto en el mercado y estrategia de trading
El último informe de la EIA, que muestra un aumento inesperado de 17,42 millones de barriles en las existencias de crudo en EE. UU., frente a la previsión de una caída de 1,4 millones de barriles, supone un fuerte shock bajista para el mercado. Creemos que los operadores de derivados deberían girar inmediatamente hacia estrategias defensivas con sesgo corto en los futuros de crudo WTI y Brent. Este enorme superávit de inventarios, uno de los mayores incrementos semanales que hemos visto en los últimos años, sugiere que la demanda se está debilitando o que la utilización de las refinerías está cayendo de forma acusada.
Recomendamos comprar opciones put a corto plazo sobre crudo para aprovechar la probable inercia bajista de los precios durante las próximas semanas. Para los traders enfocados en generar ingresos, la venta de spreads de calls fuera del dinero permitirá capturar prima mientras el mercado intenta absorber este fuerte exceso de oferta. Es probable que la volatilidad implícita repunte, lo que hace que los spreads de débito sean una apuesta más segura y eficiente en costes que la compra/venta directa de opciones sin cobertura.
Precedente histórico y niveles técnicos
Históricamente, cuando las existencias de crudo en EE. UU. aumentan en más de 15 millones de barriles en una sola semana, los precios del petróleo tienden a caer, de media, entre un 5% y un 8% en las dos semanas siguientes. Por ejemplo, incrementos masivos similares en el pasado han roto de forma recurrente niveles técnicos clave de soporte, lastrando a los derivados del sector energético y a ETF como el XLE. Conviene vigilar de cerca los niveles de soporte del WTI, ya que una ruptura clara podría activar una oleada de órdenes de venta automatizadas de estrategias seguidoras de tendencia.
También debemos monitorizar los márgenes de refino y los inventarios de productos, ya que un aumento paralelo en gasolinas o destilados acentuaría este escenario bajista. Dado que los datos de hoy indican una desconexión significativa entre oferta y demanda, esperamos que la volatilidad del mercado del petróleo se mantenga muy elevada hasta finales de agosto. Los traders deberían dimensionar sus posiciones de forma conservadora para soportar oscilaciones intradía repentinas a medida que el mercado se reajusta a este exceso de oferta.
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