El crecimiento del valor de la producción industrial de Suecia se desaceleró con fuerza en mayo, con la tasa intermensual moderándose al 0,6% desde el 4,2% anterior. El último dato apunta a un ritmo más frío de expansión del output tras un mes previo especialmente sólido.
En términos secuenciales, la desaceleración supone una pérdida de impulso en el sector industrial al inicio del periodo estival. No se facilitó un desglose adicional junto a las cifras principales, pero el paso del 4,2% al 0,6% subraya un mes más contenido para la producción en términos de valor.
Desaceleración del crecimiento y perspectiva para la divisa
La caída significativa de la producción industrial sueca sugiere que la economía está perdiendo tracción más rápido de lo previsto. Esta fuerte desaceleración respecto al mes anterior es una señal claramente bajista para la salud económica del país. Ahora debemos posicionarnos ante una posible debilidad de los activos suecos.
Estos datos aumentan la probabilidad de una corona sueca (SEK) más débil en las próximas semanas. Con el último PMI manufacturero de junio mostrando también contracción, al caer a 48,9, la tendencia es negativa. Por ello, buscamos comprar opciones call sobre el cruce EUR/SEK, anticipando que repunte desde su nivel actual en torno a 11,60.
Implicaciones para la bolsa y la política monetaria
También lo interpretamos como una señal de alerta para la bolsa sueca, en particular para los gigantes industriales cotizados en el índice OMX Stockholm 30. La desaceleración de la producción afecta directamente a las previsiones de beneficios de grandes exportadores como Atlas Copco y Volvo. La compra de opciones put sobre el índice ofrece una buena cobertura ante una posible corrección del mercado.
Esta debilidad económica, combinada con el último dato de inflación de junio, que sitúa el CPIF en el 1,9%, da margen al Riksbank para adoptar un tono más dovish. Históricamente, el banco central no ha dudado en girar hacia un sesgo más acomodaticio cuando el crecimiento se resiente, lo que hace menos probable una subida de tipos en su reunión de agosto. Esto refuerza nuestra visión de una SEK más débil y de un mercado de renta variable apático.
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