La dependencia de India del crudo ruso ha aumentado hasta aproximadamente el 44% de las importaciones por volumen entre abril y julio de 2026, frente al 23% de enero a febrero de 2026 y el 2% en 2021, incrementando la exposición en un momento en que el proyecto de ley de sanciones de EEUU contra Rusia eleva la posibilidad de aranceles adicionales de hasta el 100% a países que importen energía rusa, sujetos a discrecionalidad presidencial y a negociaciones comerciales. El cambio se ha acelerado desde la crisis en Oriente Próximo, reconfigurando el mix de suministro de petróleo de India y concentrando el riesgo en torno a un único proveedor.
Desde el conflicto, la cuota de Oriente Próximo en las importaciones de crudo de India ha caído al 30% entre abril y julio de 2026 desde el 55% de enero a febrero de 2026, con Rusia cubriendo la mayor parte del hueco, mientras que la reanudación de flujos desde Venezuela e Irán solo ha ofrecido un alivio modesto. Standard Chartered estima que el descuento del crudo ruso ha aportado un ahorro anual del 0,1% al 0,2% del PIB desde 2022, y se describe que esos beneficios se están desvaneciendo; una reducción material de la dependencia rusa requeriría la restitución de suministros desde Oriente Próximo y Venezuela.
Volatilidad del mercado energético y riesgo arancelario
Recomendamos a los operadores de derivados prepararse para una mayor volatilidad en los mercados de energía y divisas en las próximas semanas, a medida que la enorme dependencia de India del crudo ruso —ahora en el 44% de sus importaciones— choque con las amenazas arancelarias de EEUU. Con un potencial arancel del 100% sobre la mesa bajo el último proyecto de ley de sanciones de EEUU, cualquier giro abrupto de política desencadenará fuertes oscilaciones en los principales referentes globales del crudo. Los operadores deberían plantearse comprar straddles de corto plazo sobre el Brent para aprovechar esta inminente turbulencia de precios.
Impacto en divisas y márgenes de las refinerías indias
Esta tensión geopolítica ya está presionando a la rupia india, que se ha mantenido cerca de mínimos históricos de 84,30 por dólar estadounidense en las últimas sesiones. Recomendamos tomar posiciones largas en opciones call sobre USD/INR para cubrirse frente a salidas de capital si las negociaciones arancelarias se tuercen. Además, será clave seguir de cerca las intervenciones del Banco de la Reserva de la India en el mercado de divisas, ya que históricamente han utilizado sus 680.000 millones de dólares en reservas para defender la moneda.
Los operadores también deberían centrarse en los márgenes de refino de las principales petroleras indias, cuyas opciones sobre acciones están reflejando primas de riesgo más elevadas. Sugerimos emplear estrategias de bear put spread sobre estas compañías, ya que el modesto ahorro del 0,1% al 0,2% del PIB por el descuento del Urals ruso se ha agotado en gran medida. Si los suministros de Oriente Próximo no se normalizan pronto, estas refinerías afrontarán un estrechamiento de márgenes que aún no está plenamente descontado en el mercado de opciones.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
