La Reserva Federal tiene previsto anunciar su decisión sobre los tipos a las 18:00 GMT del miércoles, seguida de una rueda de prensa a las 18:30 GMT. Los mercados esperan que el FOMC mantenga los tipos en el 3,5%-3,75% por quinta reunión consecutiva en julio, aunque la herramienta CME FedWatch asigna una probabilidad de casi el 30% a una subida de 25 pb, frente al 15% de hace una semana. El petróleo ha vuelto a entrar en el debate inflacionista: tras caer alrededor de un 35% desde mayo hasta finales de junio, el WTI repuntó por encima de 90 dólares desde los 67 dólares de comienzos de julio, después de que ataques entre EE. UU. e Irán interrumpieran la actividad en el estrecho de Ormuz, y se mantiene todavía cerca de un 20% al alza este mes tras un retroceso parcial.
Los datos de OCBC situaban las probabilidades de una subida en julio en el 10% tras unas lecturas benignas de inflación en EE. UU., antes de rebotar al 35% a medida que subía el crudo; su marco también hace referencia a aproximadamente 55 pb de endurecimiento acumulado descontados hasta mediados de 2027. Un movimiento sorpresa de 25 pb probablemente impulsaría al dólar y empujaría al EUR/USD a la baja, mientras que una pausa desplaza la atención hacia los votos discrepantes y el mensaje. La comparecencia anterior de Warsh obtuvo una puntuación de 5,4/10 en el FXS Speechtracker. En el plano técnico, se señalan soportes del EUR/USD en 1,1280, 1,1160 y 1,1000, con resistencias en 1,1460-1,1490, 1,1570 y 1,1635.
Volatilidad en el mercado de derivados ante la decisión de la Fed
Debemos prepararnos para una volatilidad elevada en el mercado de derivados hoy, ya que la Reserva Federal anuncia su decisión de tipos. Aunque la pausa de política monetaria en el 3,5%–3,75% es el escenario base, la probabilidad de una subida sorpresa de 25 puntos básicos ha aumentado hasta casi el 30%, desde apenas el 15% de la semana pasada. Recomendamos a los operadores de opciones considerar la compra de straddles sobre el dólar estadounidense para capturar movimientos bruscos a corto plazo con independencia de la decisión final de la Fed.
El principal catalizador de esta incertidumbre repentina es el repunte del 20% del crudo WTI en lo que va de mes, que recientemente superó el umbral de los 90 dólares por barril. Históricamente, shocks energéticos de esta magnitud, similares a las disrupciones de oferta observadas a comienzos de 2022, han forzado a los bancos centrales a ciclos agresivos de endurecimiento para evitar una inflación secundaria persistente. Creemos que los traders de derivados deberían cubrir carteras largas de renta variable con futuros cortos a corto plazo u opciones put sobre los principales índices bursátiles para protegerse frente a este riesgo de sesgo más restrictivo.
Estrategias de trading en divisas y energía
Para los operadores de derivados de divisas, el par EUR/USD se encuentra actualmente comprimido en un rango estrecho por debajo de su media móvil de 50 días, cerca de 1,1460. Si la Fed sorprende hoy con un mensaje más agresivo, esperamos una ruptura bajista rápida hacia el nivel de soporte clave de 1,1280. La compra de opciones put fuera de dinero sobre el euro podría ofrecer un pago muy asimétrico si el dólar estadounidense recupera su impulso alcista en las próximas semanas.
También debemos vigilar de cerca el mercado de opciones de energía, donde la volatilidad implícita del WTI se ha disparado por la paralización de la actividad naval en el estrecho de Ormuz. Dado que las pausas geopolíticas son notoriamente frágiles, sugerimos estructurar spreads alcistas de call sobre el crudo para beneficiarse de posibles reescaladas sin asumir un riesgo de capital ilimitado. Esta estrategia nos protege de correcciones bajistas repentinas, al tiempo que mantiene abierto el potencial alcista si el petróleo vuelve a aproximarse a los 100 dólares.
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