La postura temporal de la Fed
La Reserva Federal parece adoptar una postura temporal similar a sus acciones después de la recuperación post-Covid, sin embargo, el mercado de bonos parece escéptico. La curva empinada podría sugerir posibles errores de política por parte de la Fed, dado que las condiciones actuales son parecidas a los riesgos de estancamiento económico más que a una simple desaceleración de la inflación. Con las discusiones sobre un recorte de tasas en septiembre, se anticipa que los rendimientos a corto plazo disminuirán, mientras que los rendimientos a largo plazo podrían mantenerse estables en medio de expectativas de inflación continuas. Aunque no son idénticas, esta situación recuerda a la de los años 70, sugiriendo una creciente carga financiera debido a presiones inflacionarias duraderas. En tal escenario, el oro podría beneficiarse considerablemente, ya que su papel histórico como protección contra la inflación y la volatilidad de la moneda puede reforzar el argumento alcista para el activo. La capacidad del oro para protegerse contra fluctuaciones económicas podría volverse cada vez más atractiva. Dada la ampliación de la brecha entre los rendimientos a corto y largo plazo, deberíamos considerar operaciones que se beneficien de una continuación del empinamiento de la curva de rendimiento. Una operación clásica de empinamiento implica comprar futuros de notas del Tesoro a 2 años mientras se venden simultáneamente futuros de bonos a 10 o 30 años. La diferencia entre los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 y 2 años ya se ha ampliado a más de 55 puntos básicos esta semana, un nivel que no hemos visto desde la volatilidad del mercado a principios de 2023.Oportunidades en futuros de tasas de interés a corto plazo
Con el mercado ahora valorando un 85% de probabilidad de un recorte de tasas en septiembre, vemos una oportunidad en los futuros de tasas de interés a corto plazo. Mantener contratos como los futuros de SOFR que vencen después de la reunión podría capturar la caída esperada en los rendimientos a corto plazo. Este movimiento anticipa que el cambio de política de la Fed tendrá un impacto directo en el extremo corto de la curva. El escepticismo del mercado hacia la narrativa de la Fed es comprensible, especialmente después de que la última lectura del IPC básico fue del 3.1% año con año. Esta inflación persistente es la razón por la que los rendimientos a largo plazo no están cayendo junto con los rendimientos a corto, creando el efecto de empinamiento. Esencialmente, estamos apostando a que la Fed está cometiendo un error de política, recordando las primeras etapas del período inflacionario que vimos después de 2021. Este entorno apoya fuertemente una perspectiva alcista sobre el oro como protección contra un potencial estancamiento económico. Ya hemos visto al oro probar el nivel de $2,450 por onza, y hay un aumento notable en el volumen de opciones de compra sobre futuros de oro (GC) con vencimiento en diciembre. Comprar opciones de compra en oro o ETFs relacionados con el oro ofrece una forma de riesgo definido para beneficiarse de esta incertidumbre y de la difícil posición de la Fed.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
