Hoy, la atención del mercado se centra en el informe de empleo de EE. UU., que inusualmente cae en jueves debido al día festivo de mañana por el Día de la Independencia. La posición precaria del dólar hace que este informe influya en la percepción económica futura. Mientras tanto, aumenta la presión sobre Powell para recortes de tasas, escenario intensificado por datos débiles. Las actas de la reunión de diciembre del Comité Federal de Mercado Abierto se publicarán a las 2 p.m. hora de Nueva York, con los futuros de fondos de la Fed indicando aproximadamente un 27% de posibilidad de un recorte de tasas este mes. Las incertidumbres sobre comercio y aranceles siguen afectando a los mercados en general, haciendo improbable un cambio repentino en la postura de la Fed. Se espera un recorte de tasas de 25 puntos básicos en septiembre, con más recortes en octubre, y un total de aproximadamente 67 puntos básicos anticipados para fin de año.

Debilidad del Dólar e Impacto de Datos de Empleo

Dado que el dólar sigue débil, los datos de empleo de hoy podrían agravar su caída si no son favorables. Además de proyecciones económicas, la Fed también debe navegar por cuestiones comerciales y resultados legislativos nacionales sobre las propuestas de Trump. Incluso los datos positivos hoy pueden no alterar drásticamente la estrategia de la Fed; septiembre sigue siendo la fecha anticipada para los ajustes de políticas a menos que la Fed indique lo contrario. Por lo tanto, una reacción rápida a datos de empleo positivos puede no cambiar las expectativas a largo plazo. Con el horario de hoy alterado por el festivo, los participantes del mercado se encuentran reaccionando antes de lo habitual a lo que normalmente es un evento del viernes: los datos de nóminas no agrícolas. Sin embargo, el tiempo no resta peso al informe. Dada la debilidad observada en los indicadores estadounidenses recientes y la anticipada inclinación hacia una relajación de la política monetaria, las cifras de hoy son clave para las expectativas de tasas y los movimientos del dólar. El precio a corto plazo de las tasas de interés sugiere que los comerciantes de futuros siguen siendo pacientes, pero el consenso aún se inclina hacia una relajación generalizada para fin de año. Hemos observado un precio sostenido de casi tres recortes para 2024, con el primero firmemente fijado en septiembre. Eso deja poco margen para un cambio completo si los números de hoy son mejores de lo previsto. Los mercados no parecen listos para abandonar la historia de relajación de un día para otro. Powell, bajo creciente escrutinio tanto político como económico, está siendo observado por cualquier desviación de la trayectoria actual. Su mensaje se ha mantenido cerca de un monitoreo cauteloso, priorizando datos sobre especulaciones. Esto es especialmente clave dado las divisiones internas dentro de la Fed—algunos miembros prefieren esperar señales más claras de disminución de la inflación, mientras que otros desconfían del estancamiento del crecimiento. Interpretamos esta división como una limitación en la capacidad del banco central para reaccionar rápidamente, a menos que haya una gran desviación en los datos a corto plazo. Eso hace que el informe de hoy sea binario—y delicado.

Reacciones del Mercado y Predicciones Futuras

Para quienes observan las tasas de cerca, cualquier fortaleza en el mercado laboral es poco probable que cancele las expectativas de relajación futura a menos que se combine con otros indicadores favorables, como revisiones al alza de datos pasados y un aumento en el crecimiento salarial. Si solo el crecimiento de empleo general supera las estimaciones, pero los ingresos por hora y la participación se mantienen bajos, los mercados pueden obviar esto por completo. La trayectoria a largo plazo de las tasas aún permite un descenso. Las dinámicas de aranceles y comercio siguen siendo variables clave. Con múltiples plazos acercándose en las negociaciones comerciales y un calendario legislativo moldeado por ciclos electorales, la incertidumbre fiscal complica los reflejos de la Fed. Cada nueva sugerencia política que surge de Washington ahora lleva consecuencias más amplias sobre las suposiciones de crecimiento y las proyecciones de inflación. Los comerciantes tienen poco más que llevar esa incertidumbre en cuenta al construir curvas de tasas. Desde un punto de vista práctico, aunque el informe de hoy podría desencadenar picos de volatilidad a corto plazo, especialmente en estructuras de tasas de cambio y de corto plazo, la visión general no ha cambiado de manera significativa en sesiones recientes. Los futuros reflejan un camino de leves relajaciones, no una acción de emergencia. Eso nos dice que aún hay cierta confianza en la resistencia subyacente de la economía estadounidense—aunque se esté desgastando. Estamos preparados para reacciones inmediatas en futuros de bonos dependiendo de cómo se presenten los datos, pero cualquier movimiento agresivo probablemente enfrentará resistencia a menos que esté respaldado por las comunicaciones de la Fed o datos posteriores. Los mercados de opciones sugieren que las primas de volatilidad ya están en marcha para hoy, por lo que cualquier sobrerreacción puede revertirse en las sesiones siguientes. Los comerciantes probablemente necesitarían justificación más allá de un solo dato para ajustar significativamente la curva de política. Crea tu cuenta en VT Markets y comienza a negociar ahora.

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