El índice BusinessNZ de rendimiento del sector servicios (PSI) de Nueva Zelanda repuntó ligeramente hasta 50,9 en julio, desde 50,6 el mes anterior. El movimiento mantiene el indicador por encima del umbral de 50 puntos que separa la expansión de la contracción.
El dato de julio apunta a una mejora moderada de la actividad en servicios respecto a junio. BusinessNZ no ofrece un desglose en esta actualización, pero el índice general indica que el sector siguió expandiéndose a un ritmo estable.
Señales de estabilización e implicaciones para la política monetaria
Interpretamos el leve ascenso del PSI de BusinessNZ hasta 50,9 en julio como una señal de estabilización más que de una recuperación plena. Esta expansión marginal por encima del umbral de 50 puntos supone un alivio frente a las fuertes contracciones de finales de 2024, cuando el índice se desplomó hasta un mínimo de varios años de 40,2. Creemos que los operadores de derivados deberían ver este pequeño repunte como una señal de que lo peor de la desaceleración económica ha quedado atrás, aunque es improbable un repunte rápido.
Dado que el sector servicios representa más de dos tercios del PIB del país, esperamos que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda mantenga los tipos de interés sin cambios por ahora. Con el banco central habiendo recortado ya el tipo oficial de caja para estimular la economía, esta leve expansión reduce la presión para aplicar nuevos recortes drásticos en el corto plazo. Recomendamos que los operadores de swaps de tipos ajusten sus expectativas para descontar un periodo prolongado de estabilidad en la política monetaria.
Consideraciones de estrategia de mercado en divisas y renta variable
En el mercado de opciones sobre divisas, aconsejamos posicionarse para un dólar neozelandés (NZD) lateral frente a las principales divisas. La ausencia de un catalizador claro de crecimiento sugiere que el NZD/USD probablemente consolidará cerca de sus niveles actuales, lo que haría que la volatilidad implícita esté sobrevalorada. Proponemos vender prima mediante iron condors o strangles para beneficiarse del entorno de baja volatilidad que esperamos en las próximas semanas.
Para quienes operan derivados sobre renta variable en la NZX, sugerimos centrarse en sectores defensivos como utilities y salud. Dado que la recuperación de los servicios al consumo sigue siendo frágil, los futuros sobre índices bursátiles amplios podrían encontrar resistencia cerca de los máximos recientes. Pensamos que comprar opciones call sobre valores defensivos seleccionados es una apuesta más prudente que posicionarse largo en índices de mercado amplio en esta fase.
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