Martin Kocher, gobernador del Banco Nacional de Austria y miembro del Consejo de Gobierno del BCE, dijo a Bloomberg que la economía europea está mostrando un mayor impulso. En declaraciones el viernes en el simposio de Jackson Hole, afirmó que la economía ha sido más resiliente de lo previsto, mientras que los riesgos se inclinan hacia la estabilidad de precios.
Kocher señaló que la cuestión clave es cuánto se prolongará la inflación, y apuntó a amenazas para la estabilidad de precios. Añadió que los responsables de política monetaria siguen alerta y no se muestran complacientes.
Resiliencia económica e implicaciones para la política monetaria
La economía europea está mostrando un impulso más sólido de lo que muchos anticipaban, con el crecimiento del PIB trimestral reciente manteniéndose estable en el 0,3% y desafiando los temores de estancamiento. Al mismo tiempo, la inflación de la eurozona sigue siendo persistente por encima del objetivo del 2%, manteniendo la presión sobre los responsables de política monetaria para defender la estabilidad de precios. Creemos que esta resiliencia económica implica que las expectativas del mercado de recortes rápidos de tipos de interés son excesivamente optimistas.
Para los operadores de derivados de tipos de interés, este riesgo de inflación obstinada sugiere que los futuros sobre Euribor están actualmente descontando un exceso de relajación monetaria para el resto del año. Recomendamos ponerse cortos en contratos de Euribor a corto plazo o utilizar swaptions payer para posicionarse ante la posibilidad de que las rentabilidades se mantengan más altas durante más tiempo. Las tendencias históricas muestran que, cuando los bancos centrales señalan amenazas de inflación en periodos de crecimiento, las rentabilidades a corto plazo repuntan a medida que los operadores descartan recortes de tipos.
Estrategia de mercado en divisas y derivados
En los mercados de divisas, esta fortaleza económica inesperada proporciona un colchón sólido para el euro. Sugerimos comprar opciones call sobre EUR/USD para aprovechar un posible impulso alcista a medida que el Banco Central Europeo mantiene su sesgo restrictivo. Periodos similares de divergencia de políticas en el pasado han impulsado una apreciación del euro frente al dólar de entre el 2% y el 4% durante el mes siguiente.
Con los bancos centrales manteniéndose en máxima alerta y negándose a caer en la complacencia, la volatilidad en los derivados denominados en euros apunta a aumentar. Aconsejamos comprar estrategias straddle en opciones sobre tipos de interés del euro para beneficiarse de estos bruscos movimientos del mercado. Mantener perfiles de riesgo flexibles será clave para navegar el cambiante panorama macroeconómico en las próximas semanas.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
