Factores Fiscales en Declinación
A pesar de los fundamentos fiscales positivos y la subida en los rendimientos de bonos en mercados desarrollados a largo plazo, estas monedas han tenido un rendimiento inferior. JPMorgan atribuye esto a movimientos adversos en las diferencias de rendimientos a corto plazo que afectan las ganancias. Hemos notado que una estrategia de divisas muy confiable de principios de este año está empezando a fallar. Durante la mayor parte de 2025, fue rentable comprar monedas de países con finanzas sólidas, como el franco suizo y el dólar australiano, mientras se vendían aquellas con condiciones más débiles, como la libra británica y el yen japonés. Sin embargo, esta operación ha estado perdiendo dinero en el último mes. El problema radica en las expectativas de tasas de interés a corto plazo, que ahora están superando la historia fiscal a largo plazo. Por ejemplo, la ventaja de rendimiento en los bonos del gobierno australiano a 2 años sobre los bonos japoneses se ha reducido recientemente en aproximadamente 35 puntos base, lo que hace que el dólar australiano sea menos atractivo a corto plazo. Este cambio se ha dado después de que los datos de inflación de Australia en agosto de 2025 se enfriaron ligeramente, mientras que el Banco de Japón ha sido menos agresivo en su programa de compra de bonos. Del mismo modo, hemos visto que los rendimientos de los bonos del Reino Unido a corto plazo se han mantenido estables, ya que los datos de crecimiento salarial de julio, publicados el mes pasado, permanecieron elevados en 5.9%, lo que sugiere que el Banco de Inglaterra debe mantenerse alerta. Esto ha brindado apoyo a corto plazo para la libra frente a monedas con finanzas más sólidas, como el franco suizo, contradiciendo el tema predominante de principios de año. El mercado ahora se centra más en las acciones inmediatas del banco central que en los perfiles de deuda gubernamental a largo plazo.Aumento en la Volatilidad Implícita
Para los comerciantes de derivados, este cambio sugiere que apostar por la dirección de la moneda se ha vuelto más arriesgado. La ruptura de un tema tan popular ha causado que la volatilidad implícita en pares como GBP/CHF aumente, con la volatilidad de opciones a 3 meses subiendo de alrededor del 6% a más del 7.5% en las últimas semanas. Esto indica que comprar opciones para protegerse contra rápidos cambios de precio o para beneficiarse de un aumento en la inestabilidad podría ser una estrategia prudente. En lugar de simples operaciones al contado, este entorno favorece estrategias que se benefician de la incertidumbre, como los straddles o strangles en pares de moneda clave. Recordamos de los rápidos retrocesos a finales de 2022 que cuando un tema de mercado se descompone, el período de transición suele ser desordenado y volátil. Este no es el momento para la complacencia, ya que las fuerzas que impulsan los mercados de divisas están claramente en cambio. Crea tu cuenta en VT Markets y comienza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
