Reinicio de aranceles y compensaciones de ingresos
En respuesta, la administración Trump aplicó un arancel universal del 15% bajo la Sección 122 de la Ley de Comercio de 1974 (una regla legal que permite imponer aranceles en ciertos casos). Esto elevó la tasa de arancel efectiva (el porcentaje real promedio que se paga tras combinar distintos aranceles) al 12,0% y aumentó los ingresos por aranceles a aproximadamente 290.000 millones de dólares al año. La brecha de ingresos restante podría cubrirse con una nueva ronda de aranceles por sector (aranceles dirigidos a industrias concretas). El episodio muestra un intercambio: aranceles más bajos pueden apoyar la economía, pero reducen los ingresos del gobierno. El reciente vaivén de los aranceles —desde la decisión del Tribunal Supremo la semana pasada hasta la rápida reimplantación de nuevos impuestos a la importación por parte de la administración— ha añadido mucha incertidumbre a la política económica y al mercado. Esto se ve en el Índice de Volatilidad de CBOE (VIX, un indicador de cuánto espera el mercado que se muevan los precios), que ha subido por encima de 20, lo que indica que los operadores esperan oscilaciones mayores en las próximas semanas. Este entorno sugiere que pueden funcionar mejor estrategias centradas en la volatilidad (cuánto se mueven los precios), y no solo en si el precio sube o baja. Para quienes operan con derivados de acciones (contratos cuyo valor depende del precio de acciones o índices), esto significa fijarse en opciones sobre índices amplios como el S&P 500. El choque entre menores costes de importación y el miedo a problemas fiscales crea movimientos diarios difíciles de prever, lo que hace más arriesgado apostar solo a que suba o baje. Consideramos que comprar straddles o strangles (estrategias con opciones para ganar si el precio se mueve mucho en cualquier dirección) puede ser útil para aprovechar este mercado irregular, similar a las reacciones vistas durante las disputas comerciales de 2018 y 2019.Presión fiscal y posicionamiento en tipos
La prisa de la administración por asegurar ingresos de aduanas se relaciona directamente con la preocupación del mercado de bonos por la sostenibilidad fiscal (si el gobierno puede mantener su deuda y gastos sin problemas) de EE. UU. Con la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO, un organismo que analiza las finanzas públicas) informando a finales del año pasado de que la relación deuda/PIB (deuda total comparada con el tamaño de la economía) para 2025 superó el 110% y de que los pagos netos de intereses se acercan a 1 billón de dólares al año, el gobierno no puede permitirse faltas de ingresos. Esperamos que esto genere nerviosismo en el mercado de bonos del Tesoro, lo que podría llevar a algunos operadores a colocarse para rendimientos (yield, el interés que ofrece un bono) más altos a largo plazo usando contratos de futuros (acuerdos para comprar o vender en una fecha futura) sobre la nota a 10 años. Esta situación también complica las perspectivas del dólar estadounidense, que está dividido entre su papel de activo refugio (moneda a la que se recurre en tiempos de incertidumbre) y la preocupación por la trayectoria fiscal (rumbo de deuda y déficit). Los cambios bruscos de política hacen difícil mantener apuestas direccionales en pares de divisas (tipo de cambio entre dos monedas) como EUR/USD o USD/JPY. Por ello, usar opciones de divisas (contratos que dan el derecho a comprar o vender una moneda a un precio dado) para cubrir riesgos (protegerse) o apostar por más volatilidad del tipo de cambio puede ser un enfoque más prudente en las próximas semanas.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
