Irán ha seguido señalando una respuesta militar tras nueve días de ataques, al tiempo que indica que los esfuerzos de mediación siguen activos. El portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores, Esmaeil Baghaei, afirmó que Teherán ha recibido propuestas de intermediarios destinadas a evitar un conflicto más amplio, y rechazó el planteamiento de que Irán deba elegir entre negociaciones y guerra.
Baghaei añadió que las conversaciones dirigidas a detener las acciones de EEUU continuarían incluso mientras las fuerzas armadas iraníes responden. Esta combinación de postura militar y de un canal diplomático en marcha ha mantenido la situación descrita como gestionada pero inestable, apuntalando los precios del petróleo tras los recientes ataques, aunque ofreciendo solo un apoyo limitado al apetito por el riesgo en el conjunto de los mercados.
Estabilidad del precio del petróleo en un entorno de inestabilidad gestionada
Estamos viendo cómo el Brent se mantiene firme en torno a los 80 dólares, mientras continúa el delicado equilibrio entre la diplomacia en Oriente Próximo y el posicionamiento militar. Este entorno gestionado pero inestable implica que las primas de riesgo geopolítico han llegado para quedarse durante las próximas semanas. Creemos que los operadores de derivados deben evitar la complacencia direccional, ya que los titulares de última hora pueden desencadenar fácilmente oscilaciones intradía del 5%.
Estrategias de trading para un mercado volátil pero acotado en rango
Dado que el índice de volatilidad del crudo (OVX) se mantiene elevado, cerca del 30%, recomendamos centrarse en estrategias de venta de opciones para capturar primas altas. En concreto, favorecemos el uso de strangles amplios o iron condors para aprovechar este mercado acotado en rango pero muy sensible. Este enfoque permite beneficiarse del paso del tiempo (time decay) manteniendo un colchón de seguridad frente a giros diplomáticos repentinos.
Para cubrirse ante una ruptura total de las conversaciones de paz regionales, sugerimos mantener opciones call fuera del dinero como póliza de seguro de bajo coste. Los datos históricos muestran que las principales perturbaciones geopolíticas de los últimos dos años han provocado repuntes del crudo superiores al 15% en menos de una semana. El uso de bull call spreads nos ayudará a limitar el desembolso inicial, manteniendo la exposición a estos posibles movimientos alcistas.
También debemos vigilar de cerca los niveles de inventarios globales, que recientemente han caído una media de 1,2 millones de barriles diarios. Esta estrechez física proporcionará un suelo sólido para el Brent en torno a los 75 dólares, incluso si los esfuerzos diplomáticos logran desescalar el conflicto. Deberíamos utilizar estos niveles de soporte para orientar la selección de strikes de las opciones put en las próximas semanas.
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