La investigación de ING para Asia-Pacífico prevé que la publicación de la producción industrial de Corea del Sur correspondiente a agosto, prevista para el miércoles, muestre un mayor ritmo de crecimiento. El consenso apunta a que la producción aumentará un 4,5% interanual, frente al 3,6% de julio, mientras que la producción en términos mensuales se pronostica al alza en un 0,5%. La misma nota señala un superávit comercial más amplio incluso a medida que se enfría el crecimiento del comercio, con las exportaciones de tecnología y semiconductores aportando apoyo.
Para las cifras comerciales de septiembre, previstas para el jueves, se proyecta que el crecimiento de las exportaciones se modere hasta el 61,2% interanual y el de las importaciones hasta el 20,7%. Incluso con esa desaceleración, se prevé que el superávit se amplíe hasta los 38.400 millones de dólares. En precios, se espera que la inflación general del IPC se sitúe en el 3,0% interanual en septiembre, frente al 3,1% de agosto, mientras que la inflación subyacente se ve desacelerando hasta el 2,8% desde el 3,4%, lo que indica unas presiones de fondo más suaves.
Oportunidades en derivados de divisas y de bonos
Vemos una ventana óptima para que los operadores de derivados se posicionen a favor de un won surcoreano más fuerte en las próximas semanas. Con el superávit comercial de Corea del Sur previsto que se amplíe hasta 38.400 millones de dólares gracias a una demanda de semiconductores resiliente, la divisa está en disposición de ganar terreno. Sugerimos comprar opciones call sobre el KRW o ponerse cortos en futuros de USD/KRW para aprovechar este impulso impulsado por las exportaciones.
En renta fija, esperamos un repunte de los futuros sobre bonos del Tesoro de Corea (KTB) a medida que se enfrían las presiones internas de precios. La caída prevista de la inflación subyacente hasta el 2,8% otorga al Banco de Corea un margen amplio para adoptar más adelante una política monetaria más acomodaticia. Los operadores deberían plantearse abrir posiciones largas en futuros de KTB a 3 años para beneficiarse de la caída de las rentabilidades.
Perspectivas de rally en derivados sobre renta variable
Por último, recomendamos centrarse en el mercado de derivados sobre renta variable a medida que el crecimiento de la producción industrial se acelera hasta el 4,5% esperado. Históricamente, una producción industrial sólida combinada con un superávit comercial al alza ha desencadenado movimientos significativos al alza en el índice KOSPI 200. Comprar opciones call cercanas al dinero (near-the-money) sobre el KOSPI 200 permitirá a los operadores capturar este impulso a medida que la fabricación de alta tecnología lidere la expansión económica.
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