ING espera que el Banco Nacional Suizo mantenga su tipo oficial en el 0% el próximo jueves y que lo deje sin cambios durante los próximos trimestres. Esta visión se apoya en una combinación de actividad más firme y presiones de precios contenidas, con la inflación doméstica de Suiza descrita como benigna y el franco suizo aún fuerte, incluso tras un ligero debilitamiento reciente. ING también prevé que los precios mundiales de la energía desciendan con el tiempo, lo que limitaría aún más cualquier necesidad de endurecer la política monetaria.
El banco ha elevado sus previsiones de crecimiento para Suiza, situando el crecimiento medio del PIB en el 1,9% en 2026 y en el 1,6% en 2027, citando un primer semestre sólido, una demanda internacional más favorable y una divisa marginalmente más suave. Espera que el BNS siga desmarcándose de otros bancos centrales manteniendo una postura más acomodaticia, al tiempo que conserva un enfoque selectivo de la intervención en el mercado de divisas mientras la inflación se mantenga contenida y el franco no se aprecie en exceso.
Perspectivas de política del Banco Nacional Suizo
Con la reunión del Banco Nacional Suizo prevista para el 24 de septiembre, esperamos que los responsables de política mantengan el tipo de interés clave estable en el 0%. Esta decisión está respaldada por la inflación del consumidor extraordinariamente baja de Suiza, que se situó en apenas el 1,1% en agosto. Debido a este entorno de precios benigno, el banco central dispone de amplio margen para mantener su postura altamente acomodaticia.
Estrategias de trading en un entorno de franco suizo estable
Para los operadores de derivados, esta congelación de tipos convierte al franco suizo en una divisa de financiación ideal para estrategias de carry trade. Sugerimos ponerse corto de franco frente a divisas con mayor rentabilidad, como el dólar estadounidense, donde los tipos de interés siguen siendo significativamente más altos. Esta estrategia permite capturar el amplio diferencial de tipos mientras el crecimiento económico suizo continúa su avance sostenido del 1,9%.
Con la inflación suiza firmemente bajo control y sin cambios de política repentinos a la vista, es probable que la volatilidad de las divisas se comprima. Recomendamos vender opciones fuera del dinero (out-of-the-money) sobre el par EUR/CHF para cobrar prima. El uso de estrategias como short strangles o iron condors puede ayudar a beneficiarse de un tipo de cambio muy estable, que recientemente se ha movido en torno al nivel de 0,94.
También conviene mirar los mercados a plazo para fijar tipos de financiación en francos suizos bajos para posiciones a largo plazo. Dado que es altamente improbable que el banco central suba los tipos en los próximos trimestres, las opciones put de CHF a vencimientos largos ofrecen una protección barata frente a cualquier repunte inesperado de la divisa. Esta configuración proporciona una forma de bajo coste de posicionarse para un franco estable o ligeramente más débil en las próximas semanas.
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