Las reservas de divisas de India cayeron hasta los 734,61 mm$, con fecha 28 de septiembre, desde los 747,56 mm$ del periodo anterior. El descenso de 12,95 mm$ apunta a un colchón más reducido frente a shocks externos y puede reflejar cambios de valoración, operaciones de gestión de reservas y movimientos en activos no denominados en dólares en manos del banco central.
La última lectura mantiene a India entre los mayores tenedores de reservas de divisas a nivel global, aunque la caída semanal subraya la rapidez con la que pueden variar los totales agregados. El mercado vigilará si las próximas actualizaciones estabilizan la cifra o prolongan el descenso, ya que las reservas influyen en las evaluaciones de la balanza de pagos, la liquidez en divisas y el margen para intervenir en la rupia.
Intervención del banco central y volatilidad de la rupia
Recientemente observamos una fuerte caída de las reservas de divisas de India, que retrocedieron en cerca de 13.000 millones de dólares hasta los 734,61 mm$ a finales de septiembre. Este acusado descenso sugiere que el banco central ha estado vendiendo dólares de forma activa para evitar que la rupia marque mínimos históricos. Como operadores de derivados, debemos reconocer que esta defensa agresiva señala una presión subyacente significativa sobre la divisa local.
Históricamente, cuando las reservas cayeron con rapidez durante el episodio de tensión de mercado global a finales de 2022, la rupia entró en un periodo de negociación fuertemente gestionada y de baja volatilidad. Hoy, con los precios globales del petróleo aún volátiles y con salidas de capital extranjero de los mercados emergentes, el banco central se ve obligado a seguir interviniendo. Esperamos que esta gestión contundente continúe a corto plazo, conteniendo los grandes movimientos del tipo de cambio.
Estrategias con opciones en un contexto de intervención
Para las próximas semanas, recomendamos que los operadores de derivados consideren estrategias de venta de volatilidad en contratos USD/INR, como los iron condors o los spreads de opciones orientados a un rango. Este enfoque permite capturar prima mientras el banco central amortigua artificialmente el movimiento del mercado. No obstante, conviene mantener la cautela y fijar límites de riesgo estrictos, ya que cualquier cambio repentino en la política de intervención podría provocar una ruptura rápida del rango.
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