Los datos de inflación de EEUU se situaron por encima de lo esperado, con un IPC general que subió un 3,7% interanual frente al 3,4% previo y un consenso del 3,6–3,7%. El IPC subyacente aceleró al 2,6% desde el 2,4%, por encima de una previsión del 2,5–2,6%; mientras que el IPC general avanzó un 0,6% mensual frente al 0,2% anterior y el 0,4–0,5% esperado; el subyacente se mantuvo en el 0,3%. Por otro lado, se describió la deuda federal de EEUU como por encima de los 34 billones de dólares. Las cifras reforzaron la narrativa de tipos “más altos durante más tiempo” (“higher for longer”), ya que aumentó la probabilidad de una pausa en octubre y se reactivaron las expectativas de una subida en diciembre.

El dólar se fortaleció frente a los principales cruces. El EUR/USD cayó a 1,11270 (‑0,64%) desde 1,11988, mientras que el USD/JPY se movió en la zona de 149–150; el GBP/USD llegó a registrar antes una subida de 51 pips, pero perdió impulso, y el AUD/USD, USD/CAD, USD/CHF y NZD/USD se movieron 46 pips, 45 pips, 49 pips y 44 pips, respectivamente. El oro cayó a 4.094,25 (‑1,43%) desde alrededor de 4.150 y la plata bajó a 57,39 (‑3,19%). Los criptoactivos se debilitaron, con Bitcoin en 82.738,34 (‑0,75%), Ethereum en 2.476,52 (‑1,17%), Solana en 105,45 (‑1,19%), XRP en 1,3582 (‑0,54%), DOGE en 0,08331 (‑1,07%) y PEPE en 0,0000041 (‑1,68%).

Estrategia de derivados para un entorno de tipos de interés más altos

Aconsejamos a los operadores de derivados alinear sus posiciones con un entorno de tipos “más altos durante más tiempo” en las próximas semanas. Con la inflación general de EEUU repuntando al 3,7% interanual y la subyacente manteniéndose pegajosa en el 2,6%, el mercado descuenta ahora una mayor probabilidad de una subida de tipos de la Fed en diciembre. Esperamos que este telón de fondo monetario mantenga fuerte al dólar estadounidense y siga presionando a los activos de riesgo.

En futuros y opciones de divisas, recomendamos vender los rebotes de corto plazo en pares como EUR/USD y AUD/USD. Tras el dato de inflación, el EUR/USD perforó con claridad el nivel de 1,1130 a medida que se amplía la divergencia económica entre EEUU y Europa. Los datos históricos de mercado muestran que, cuando los rendimientos de los Treasuries a 2 años suben tras una sorpresa de inflación, el billete verde suele tender al alza durante entre dos y cuatro semanas.

En derivados sobre USD/JPY, mantenemos un sesgo alcista hacia la zona 149–150, pero los operadores deben gestionar cuidadosamente la amenaza de intervención en el mercado de divisas. Los episodios históricos de intervención muestran que las autoridades monetarias tienden a actuar de forma agresiva cuando el cruce supera el umbral crítico de 150. Por este riesgo, preferimos estrategias con alza acotada, como spreads de calls, en lugar de mantener posiciones largas en futuros sin límite de ganancias.

En materias primas, esperamos que los derivados sobre oro y plata sigan bajo una fuerte presión mientras los rendimientos reales se mantengan elevados. El oro cayó más de un 1,4% hasta los 4.094 dólares justo después del informe, confirmando que unos rendimientos más altos siguen restando atractivo a los metales sin cupón. Sugerimos que los operadores de derivados aprovechen los repuntes de corto plazo para vender calls al alza o comprar opciones put hasta que los rendimientos de los bonos muestren señales claras de moderación.

Perspectivas de derivados cripto en un contexto de endurecimiento de la liquidez

En el conjunto de los derivados cripto, recomendamos concentrar el capital en Bitcoin y evitar altcoins de beta elevada. Bitcoin ha aguantado relativamente bien en torno al rango de 81.000 a 82.000 dólares, absorbiendo las condiciones de liquidez restrictiva mucho mejor que otros activos digitales. Preferimos operar Bitcoin dentro de un rango definido, comprando caídas cerca de los 81.000 dólares y reduciendo el apalancamiento a medida que los precios se aproximen a los 85.000 dólares.

En contraste, las altcoins de beta alta como Ethereum y Solana siguen siendo vulnerables a nuevas caídas a medida que se seca la liquidez global. Los ciclos históricos del mercado cripto muestran que las altcoins más especulativas pierden un terreno significativo frente a Bitcoin siempre que repuntan los rendimientos de los Treasuries de EEUU. Los operadores de derivados deberían reducir el apalancamiento total y mantener tamaños de posición más pequeños hasta que se modere la volatilidad macro.

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