El mandato dual de la Reserva Federal está bajo presión debido a la inflación y el empleo. Se sugiere mantener una política moderadamente restrictiva para reducir los niveles de inflación.
Los efectos de los aranceles han comenzado a afectar la economía, con su impacto total esperado para el próximo año. Hay incertidumbre sobre si estos aranceles resultarán en un choque temporal o serán un problema continuo.
La inflación sigue siendo una preocupación principal, con una tendencia al alza, lo cual es desfavorable. La Reserva Federal debe mantenerse enfocada en abordar este desafío persistente de inflación.
El mercado laboral ha experimentado una notable disminución en la oferta de trabajo.
Cada reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) se aborda con una mente abierta, confiando en los datos que llegan. Hasta ahora, no parece haber razón para bajar las tasas de interés, con una pequeña distancia restante para alcanzar la tasa neutral.
Actualmente, no hay evidencia que sugiera una desaceleración económica significativa. Por lo tanto, no hay base para implementar una política de estímulo.
Dado el enfoque de la Fed en la alta inflación, deberíamos ajustar nuestras expectativas sobre las tasas de interés para las próximas semanas. El reciente informe del IPC de julio de 2025 mostró que la inflación subyacente aumentó al 3.8%, lo que respalda la visión de que la inflación está en la dirección equivocada. Por lo tanto, las posiciones derivadas que apuestan por una reducción de tasas en septiembre o noviembre ahora parecen cada vez más arriesgadas.
El mensaje es que la política permanecerá restrictiva, por lo que vender futuros de tasas de interés como el contrato SOFR de diciembre de 2025 podría ser una estrategia viable. Esta posición gana si el mercado continúa eliminando la posibilidad de recortes de tasas para fin de año. Vimos una dinámica similar a finales de 2023 cuando el mercado tuvo que deshacer rápidamente apuestas sobre un alivio temprano de la Fed.
Con los aranceles recién comenzando a impactar la economía, la incertidumbre es el tema clave para los mercados de acciones. Esto sugiere que la volatilidad del mercado podría aumentar desde sus niveles actuales bajos. Deberíamos considerar comprar opciones para protegernos contra una caída, como puts sobre el S&P 500, o usar opciones de compra de VIX para apostar por un aumento en la volatilidad.
Los comentarios sobre el mercado laboral también son un factor importante, ya que una oferta de trabajo en reducción es inherentemente inflacionaria. Los datos de empleo de julio de 2025 mostraron que la tasa de participación de la fuerza laboral cayó inesperadamente al 62.2%, confirmando esta preocupación. Esta tensión en el mercado laboral fortalece el argumento para que la Fed mantenga las tasas más altas durante más tiempo, lo que históricamente ejerce presión sobre las acciones orientadas al crecimiento.
Una Reserva Federal agresiva, combinada con la incertidumbre de los aranceles, debería continuar apoyando al dólar estadounidense. El Índice del Dólar de EE. UU. (DXY) ya ha aumentado más del 2% desde junio de 2025. Los operadores podrían considerar posiciones largas en futuros o opciones del dólar, ya que otros bancos centrales parecen más inclinados a flexibilizar su política.
La afirmación de que “no hay señales de una desaceleración económica notable” debilita el argumento para cualquier operación defensiva enfocada en una recesión en este momento. Sin embargo, la combinación de tasas altas y nuevos aranceles crea un entorno frágil. Debemos permanecer ágiles, utilizando opciones de corto plazo para expresar nuestras opiniones sin asumir riesgos direccionales a largo plazo hasta que el impacto de los aranceles sea más claro.
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