Goldman Sachs revisa a la baja las proyecciones de gas en EE. UU. para 2025, pero mantiene una perspectiva optimista para 2026.

by VT Markets
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Aug 20, 2025
Goldman Sachs ha revisado sus pronósticos de precios del gas en EE. UU. para la segunda parte de 2025. La previsión para noviembre y diciembre de 2025 se ha ajustado de $4.50 a $4.00 por MMBtu, mientras que la proyección para septiembre y octubre de 2025 se ha reducido en $0.55 a $3.35 por MMBtu. A pesar de estos ajustes, Goldman Sachs mantiene una perspectiva positiva para 2026, con un pronóstico de precio de $4.60 por MMBtu. Esta previsión está notablemente por encima de los precios futuros, que son de $3.81. El banco aconseja mantener una posición larga en gas estadounidense para abril de 2026.

Revisiones de Pronóstico

Goldman Sachs atribuye estas revisiones a la menor demanda esperada a corto plazo, junto con un equilibrio favorable entre la oferta y la demanda proyectado para el mediano plazo. Estamos viendo pronósticos de precios a corto plazo para el resto de 2025 ajustados a la baja debido a expectativas de demanda más débiles. La perspectiva para septiembre y octubre se ha recortado a alrededor de $3.35/MMBtu, reflejando una sólida oferta. De hecho, los últimos datos de la EIA de mediados de agosto de 2025 muestran que el almacenamiento de gas natural está más del 12% por encima del promedio de cinco años, creando un importante margen de seguridad antes del invierno. Para las próximas semanas, esto sugiere precaución en las posiciones largas para contratos que expiran a finales de 2025. Con la producción de gas seco manteniéndose fuerte por encima de 103 Bcf/d, cualquier sentimiento optimista para la temporada invernal puede ser exagerado. Este entorno podría favorecer estrategias que capitalicen el comercio dentro de un rango o la venta de primas en contratos invernales.

Oportunidad en 2026

Sin embargo, la perspectiva a mediano plazo cambia por completo, presentando una clara oportunidad más adelante en el año. El pronóstico de precio para 2026 se mantiene firme en $4.60/MMBtu, que es una prima significativa sobre el precio futuro actual de alrededor de $3.81. Esta discrepancia sugiere que el mercado actualmente está subestimando el cambio estructural que se espera para el próximo año. Creemos que este optimismo para 2026 se basa en un gran aumento en la demanda de nuevas instalaciones de exportación de GNL, como Golden Pass y Plaquemines, que comenzarán a operar en 2026. Este aumento estructural en la demanda nos recuerda la restricción del mercado observada en 2022, cuando un incremento en la demanda global expuso limitaciones de suministro y disparó los precios. Se espera que el aumento de las exportaciones absorba más que cualquier exceso en el mercado doméstico. Por lo tanto, la estrategia directa es mirar más allá de la debilidad a corto plazo y establecer posiciones largas en contratos de 2026. En concreto, una posición larga en abril de 2026 es atractiva ya que permite a los comerciantes posicionarse para el equilibrio más ajustado entre la oferta y la demanda antes de la temporada de inyección del verano de 2026.

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