El oro (XAU/USD) cotizaba cerca de los 4.215 dólares en las primeras horas de la sesión asiática, respaldado por un dólar estadounidense más débil y una demanda más firme de fondos cotizados respaldados por lingotes. Datos de Bloomberg mostraron entradas en ETFs respaldados por oro en máximos de cuatro años, mientras que el Banco Popular de China añadió 740.000 onzas a las reservas en septiembre, encadenando compras durante 23 meses consecutivos. Los mercados también vigilaban el repunte de las tensiones en Oriente Medio después de que un proyectil impactara en una terminal de pasajeros del Aeropuerto Internacional Rey Khalid, en Riad, con los hutíes reivindicando la autoría.
La atención se desplaza a los datos de EE. UU. y a las expectativas de tipos, con el IPC previsto para el miércoles y, el jueves, el IPP y las Ventas Minoristas. La valoración del CME FedWatch implicaba una probabilidad del 17,7% de una subida en octubre, pero del 84,1% de un movimiento en diciembre. Por separado, entre los indicadores citados en el informe figuraban una puntuación de FXS Speechtracker de 7,3/10 frente a una media histórica de 7,2/10, junto con una caída de 0,25 puntos del FXS Fed Sentiment Index hasta 138,33. En el plano técnico, el oro al contado se mantenía limitado por debajo de la media móvil simple (SMA) de 100 días, con el RSI de 14 días en 47,08; los niveles clave citados eran 4.225 y 4.400 dólares por arriba, y 4.255 y 4.055 dólares por abajo.
Perspectiva de volatilidad y estrategias con derivados
Debemos prepararnos para un aumento de la volatilidad en las opciones y los futuros sobre el oro a medida que el metal cotiza cerca de los 4.215 dólares, apoyado por sólidas compras institucionales y la fricción geopolítica. Con los bancos centrales manteniendo una acumulación agresiva —destacando que China añadió 740.000 onzas a sus reservas por 23º mes consecutivo—, la demanda física subyacente sigue siendo firme. Los operadores de derivados pueden plantearse estrategias con opciones call a corto plazo para capturar repuntes al alza, al tiempo que gestionan los riesgos derivados de posibles escaladas en Oriente Medio.
Las próximas cifras de inflación de EE. UU. serán la prueba clave para la trayectoria del oro a corto plazo, ya que unos datos persistentes del Índice de Precios al Consumo podrían provocar un rebote del dólar. En la actualidad, los mercados monetarios reflejan una probabilidad del 84,1% de una subida de tipos de la Reserva Federal para diciembre, lo que podría presionar temporalmente a la baja los activos sin rendimiento. Sugerimos estructurar posiciones de riesgo definido, como los bull call spreads, para mitigar la exposición a caídas manteniendo abierto el potencial alcista antes de estas decisiones de tipos.
Posicionamiento de tendencia y gestión del riesgo
Los fondos sistemáticos de seguimiento de tendencia ya están girando su posicionamiento, tras haber cerrado posiciones cortas en torno al 7% de su tamaño máximo histórico para alinearse con la tendencia alcista más amplia. Desde una perspectiva técnica, mantener coberturas a la baja cerca de la banda de soporte de 4.055 dólares aporta una sólida gestión del riesgo mientras los precios apuntan a una resistencia inicial en 4.225 dólares y a objetivos secundarios cerca de 4.400 dólares. Los ciclos históricos de posicionamiento muestran que, cuando las entradas en ETFs alcanzan máximos de varios años junto con el cierre de cortos por parte de instituciones, el apalancamiento direccional suele dar lugar a operaciones de impulso con alta convicción.
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