El oro (XAU/USD) cayó el miércoles después de que los datos de inflación de EEUU impulsaran al alza el dólar y las rentabilidades de los bonos del Tesoro. El metal cotizaba cerca de los 4.102 dólares, con un descenso del 1,41% en la sesión. El IPC de septiembre subió un 0,6% mensual, frente al 0,4% de agosto, mientras que la inflación general se aceleró al 3,7% interanual desde el 3,4%, por encima del 3,6% previsto. El IPC subyacente aumentó un 0,3% mensual frente al 0,2% esperado, y la tasa subyacente anual repuntó al 2,6% desde el 2,4%, superando el 2,5% previsto. El índice dólar (DXY) avanzó hasta alrededor de 102,67, su nivel más alto desde abril de 2025, y la rentabilidad a 10 años sumó aproximadamente 10 puntos básicos hasta el 5,28%.
El encarecimiento de la energía vinculado a las tensiones en Oriente Próximo fue señalado como un motor inflacionista persistente, elevando el riesgo de que la inflación se mantenga por encima del objetivo del 2% de la Fed. Los mercados monetarios aumentaron la expectativa de tres subidas adicionales de tipos hasta finales de 2027, con una probabilidad del 43,7% de un movimiento en la reunión del 27-28 de octubre frente al 22% anterior, y con probabilidades para diciembre cerca del 90%, según CME FedWatch. En el plano técnico, el XAU/USD se mantuvo en un rango de 4.100-4.200 dólares, negociándose por debajo de las medias móviles simples (SMA) de 50, 100 y 200 días; el RSI se situaba en torno a 42 y el MACD era ligeramente positivo. Se señalaron resistencias en 4.200, 4.249, 4.337, 4.400 y 4.525 dólares, con soportes en 4.100 y, después, en la zona de 4.000-3.950.
Perspectivas para la operativa con derivados
Recomendamos a los operadores de derivados mantener un sesgo prudente, de corto a neutral, sobre el oro durante las próximas semanas, ya que el repunte de las rentabilidades presiona a los activos sin cupón. Con la inflación general de EEUU acelerándose al 3,7% interanual y la rentabilidad del Treasury a 10 años alcanzando el 5,28%, mantener oro implica ahora un coste de oportunidad elevado. Históricamente, cuando las rentabilidades de referencia superan el 5% en ciclos restrictivos de la Fed, los metales preciosos tienen dificultades para sostener un impulso alcista prolongado.
Recomendamos vigilar de cerca el soporte clave de 4.100 dólares para posibles posiciones cortas por ruptura o estrategias bajistas con opciones como los diferenciales bajistas de puts (bear put spreads). Una ruptura clara por debajo de 4.100 podría activar rápidamente ventas técnicas sistemáticas hacia la zona de soporte de 4.000 a 3.950 dólares. Los operadores que busquen vender los rebotes deberían fijarse en una resistencia inicial cerca de 4.200 dólares, que coincide con la media móvil simple de 100 días en 4.249.
Dinámica de divisas y refugio
En los mercados de derivados de divisas y tipos de interés, conviene mantenerse alineados con la fortaleza del índice dólar, que recientemente marcó máximos de varios meses cerca de 102,67. Los futuros sobre tipos descuentan ahora una probabilidad del 43,7% de una subida en octubre y de casi un 90% en diciembre, lo que aporta impulso de corto plazo al billete verde. Las posiciones largas en dólar frente a divisas de menor rentabilidad siguen siendo una estrategia atractiva mientras los precios de la energía continúen elevando la inflación general.
No obstante, debemos ser ágiles, porque las tensiones persistentes en Oriente Próximo y unos costes del crudo elevados podrían mantener un suelo para el oro como activo refugio. Históricamente, los shocks energéticos prolongados pueden desencadenar repuntes súbitos de aversión al riesgo incluso durante ciclos de endurecimiento monetario agresivo. Aplicar límites de riesgo estrictos en torno a barreras clave de resistencia, como la media móvil de 50 días en 4.337 dólares, será crucial para gestionar una volatilidad alcista inesperada.
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