El oro (XAU/USD) recortó las ganancias iniciales del lunes y cotizaba en torno a los 4.163 dólares tras tocar los 4.217 dólares en Asia, ya que el posicionamiento se mantuvo cauto antes de los datos de inflación de EE. UU. de esta semana. Los precios se han mantenido en un rango de 4.100–4.200 dólares durante aproximadamente dos semanas, con un dólar estadounidense (USD) firme y unas rentabilidades elevadas de los bonos del Tesoro de EE. UU. limitando el recorrido, mientras que los compradores han seguido apareciendo por encima del nivel de 4.000 dólares. El Índice del Dólar (DXY) se situaba cerca de 102,43 tras un mínimo intradía de 102,10, en niveles no vistos desde abril de 2025, mientras que el mercado al contado de Treasuries permanecía cerrado por el Columbus Day; la rentabilidad del 10 años se situaba cerca del 5,24%, por debajo del máximo de la semana pasada del 5,36%, un nivel no visto desde 2002.
Se prevé que el IPC de septiembre sea del 0,6% m/m frente al 0,4%, con la tasa interanual en el 3,7% desde el 3,4%; el IPC subyacente se espera en el 0,2% m/m desde el 0,3%, mientras que la medida interanual repunta al 2,5% desde el 2,4%. Con la reunión de la Fed del 27–28 de octubre acercándose, la herramienta CME FedWatch asigna una probabilidad del 80% a que los tipos se mantengan en el 3,75%–4,00%. Persisten los riesgos inflacionistas liderados por la energía tras el estallido a finales de febrero de la guerra en Oriente Medio y las renovadas preocupaciones sobre el transporte marítimo, mientras que los indicadores de demanda incluyen datos del World Gold Council que muestran 39 toneladas de compras netas de bancos centrales en agosto y entradas por 10.000 millones de dólares en ETFs de oro en septiembre. En el plano técnico, el oro se mantenía por debajo de la media móvil simple (SMA) de 20 días, cerca de 4.225 dólares, con un RSI en 43 y un MACD ligeramente negativo; la resistencia se sitúa en 4.225 y después en 4.398, con 4.500 y 4.700 más allá, mientras que el soporte está cerca de 4.052, luego 4.000 y 3.950.
Estrategia sobre el oro ante los datos del IPC de EE. UU.
Sugerimos que los operadores de derivados mantengan una postura cauta durante las próximas semanas, ya que el oro sigue atrapado en una estrecha banda de consolidación entre 4.100 y 4.200 dólares. Con la publicación del Índice de Precios al Consumo de EE. UU. este miércoles, recomendamos evitar posiciones direccionales de gran tamaño hasta que el mercado salga de este rango. Un dato de inflación general más fuerte, con una previsión del 3,7% interanual, podría desencadenar un impulso bajista inmediato en opciones y futuros sobre oro.
Si las cifras de inflación superan las expectativas, deberíamos prepararnos para posicionarnos con exposición bajista por debajo del soporte clave de 4.052 dólares. Las elevadas rentabilidades del Treasury a 10 años, que recientemente alcanzaron un máximo cercano al 5,36% (máximo de varias décadas), siguen lastrando de forma significativa a los activos sin rendimiento. En este escenario, las opciones put de vencimiento corto podrían ofrecer una vía eficaz para apuntar al umbral psicológico principal de 4.000 dólares.
Por el contrario, un dato de inflación más suave podría impulsar un repunte rápido por encima de la media móvil simple de 20 días, cerca de 4.225 dólares. Aconsejamos a los operadores buscar una ruptura confirmada por encima de esta resistencia antes de implementar estrategias alcistas con calls dirigidas a la zona de 4.398 dólares. Los datos históricos muestran que los movimientos del oro impulsados por el IPC suelen generar un fuerte impulso direccional durante las primeras 48 horas tras la publicación.
Factores geopolíticos y estructurales
También debemos tener en cuenta la persistente fricción geopolítica en Oriente Medio, en particular las nuevas amenazas a las rutas marítimas cerca del estrecho de Ormuz, que mantienen elevados los costes energéticos. Históricamente, los shocks energéticos sostenidos se trasladan a métricas de inflación más amplias con un retraso de uno a dos meses, manteniendo viva la amenaza de nuevas subidas de tipos por parte de los bancos centrales. Para gestionar este riesgo impredecible, las posiciones en derivados deberían utilizar parámetros de riesgo definidos o colchones de stop-loss más amplios.
A pesar de la volatilidad a corto plazo, la sólida demanda estructural sigue amortiguando las caídas para las estrategias alcistas de más largo plazo. Los bancos centrales añadieron un neto de 39 toneladas de oro a sus reservas en agosto, mientras que los fondos cotizados (ETF) globales de oro registraron fuertes entradas de 10.000 millones de dólares en septiembre. Recomendamos mantener planes disciplinados de compra en caídas cerca del suelo de 4.000 dólares, ya que la compra institucional persistente aporta un sólido soporte de fondo.
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