El oro cayó hasta alrededor de los 4.215 dólares en las primeras operaciones asiáticas del lunes, ya que un dólar estadounidense más firme y los mensajes restrictivos (hawkish) de la Reserva Federal lastraron al metal. Las expectativas sobre los tipos se endurecieron tras la subida de un cuarto de punto en septiembre del tipo de referencia, y los responsables de política monetaria indicaron que podrían ser necesarias nuevas subidas para atajar una inflación elevada. Unos rendimientos más altos suelen presionar al oro porque no ofrece flujo de ingresos, a diferencia de los activos que devengan intereses.
Los mercados también asimilaron el repunte de las tensiones en Oriente Próximo, que impulsó el crudo, mientras que la cotización implícita elevó la probabilidad de una subida en octubre por encima del 70% a medida que el dólar se fortalecía. En los gráficos, el XAU/USD se mantuvo en tendencia bajista, con el precio por debajo de la media móvil simple (SMA) de 100 días y de la banda media de Bollinger; el Índice de Fuerza Relativa (RSI) se situó en 39,9. Se observaba resistencia cerca de los 4.300 dólares en la SMA de 100 días, luego en torno a los 4.340 dólares en la línea media de Bollinger, y en 4.462 dólares en la banda superior, mientras que el soporte se encontraba cerca de los 4.218 dólares en la banda inferior.
Perspectiva bajista para el oro ante una Fed restrictiva y un dólar fuerte
Con el oro rompiendo hoy por debajo del nivel clave de soporte de 4.218 dólares, recomendamos que los operadores de derivados adopten una postura predominantemente bajista en las próximas semanas. La combinación de un dólar estadounidense fuerte y una probabilidad superior al 70% de una subida de tipos en octubre crea un entorno especialmente exigente para un metal que no ofrece rentabilidad. Históricamente, cuando la Reserva Federal mantiene una política muy restrictiva, los precios del oro sufren una presión bajista sostenida, ya que los activos con rendimiento resultan más atractivos.
Sugerimos utilizar posiciones cortas en futuros de oro o comprar opciones put at-the-money o cercanas al dinero para aprovechar este impulso bajista. Dado que el RSI se sitúa en 39,9, el mercado muestra un debilitamiento del impulso alcista sin estar todavía claramente en sobreventa. Esta configuración técnica sugiere que aún hay margen para que el precio siga retrocediendo antes de encontrar un suelo real.
Gestión del riesgo y seguimiento de los catalizadores del mercado
Para gestionar el riesgo, debemos vigilar de cerca los niveles de resistencia inmediatos en la media móvil simple de 100 días, cerca de los 4.300 dólares, y la banda media de Bollinger en 4.340 dólares. Los operadores deberían situar órdenes de stop-loss justo por encima de estas referencias de resistencia para protegerse frente a posibles cierres de cortos repentinos desencadenados por acontecimientos geopolíticos inesperados. Si el precio no logra recuperar rápidamente el nivel de 4.218 dólares, esperamos que se acelere un retroceso más profundo.
También debemos monitorizar de cerca los mercados energéticos y los rendimientos del Tesoro, ya que siguen siendo los principales factores de oscilación para la valoración del oro. El repunte del petróleo debido a las tensiones en Oriente Próximo podría elevar temporalmente las expectativas de inflación, obligando a la Fed a mantener un sesgo restrictivo durante más tiempo. Hasta que veamos una relajación clara del dólar estadounidense o de los rendimientos de los bonos, el camino de menor resistencia para el metal seguirá claramente inclinado a la baja.
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