El oro cayó por debajo de los 4.000 dólares, ya que el repunte de los precios energéticos y el creciente tensionamiento geopolítico elevó los riesgos de inflación y mantuvo a los mercados centrados en la Reserva Federal. El XAU/USD retrocedió cerca de un 0,60% el viernes y cotizaba en torno a los 4.000 dólares tras tocar un mínimo de tres meses en 3.975 dólares, dejando al metal con una caída de casi el 3,90% en la semana, o cerca del 4% en total. Los acontecimientos en Oriente Próximo dieron soporte al petróleo, con informes que apuntaban a preparativos para un posible ataque contra Irán tras las elecciones de mitad de mandato y a incidentes en los que se habría visto implicada la Guardia Revolucionaria iraní (IRGC) en el Estrecho de Ormuz, además de intercambios de fuego entre los hutíes y Arabia Saudí. El WTI subió más de un 4% para volver a situarse por encima de los 100 dólares, reforzando las expectativas de que los tipos puedan mantenerse restrictivos para reconducir la inflación hacia el objetivo del 2% de la Fed.
Los datos de EEUU fueron mixtos. El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan bajó ligeramente a 48 en octubre desde 48,1, mientras que las expectativas de inflación a 12 meses fueron del 4,7% y la medida a cinco años se situó en el 3,5%. El PMI preliminar de S&P Global mostró la manufactura en 56 frente a 55,9, mientras que los servicios se moderaron a 57,9 desde 58,8. Los mercados monetarios ya no descontaban una subida en la reunión de la Fed de la próxima semana, pero la probabilidad implícita para diciembre se situaba en el 78%, según Prime Terminal; la atención se desplaza ahora al índice de precios PCE subyacente del jueves. En los gráficos, los niveles de soporte citados incluyen 3.975, 3.959 y 3.941 dólares, mientras que las resistencias se sitúan en 4.10, 4.200, la media móvil simple (SMA) de 100 días en 4.224, la SMA de 50 días en 4.302 y 4.500 dólares, con el RSI (14) aproximándose a zona de sobreventa.
Momento del oro y posicionamiento en derivados
Debemos reconocer el claro impulso bajista del oro a medida que los precios rompen un soporte clave cerca de los 4.000 dólares. Los operadores de derivados deberían considerar un posicionamiento bajista a corto plazo, como la compra de opciones put o la toma de posiciones cortas hacia objetivos inferiores en 3.959 y 3.941 dólares. Históricamente, cuando el lingote perfora mínimos de tres meses junto con el aumento de las expectativas de rentabilidad, las ventas impulsadas por el momentum tienden a persistir hasta que se ponen a prueba soportes clave inferiores.
Estrategias en energía y FX en un contexto de geopolítica e inflación
Para equilibrar esta exposición bajista, conviene analizar posiciones largas en derivados de energía a medida que el crudo supera el umbral de los 100 dólares. La fricción geopolítica en torno al Estrecho de Ormuz, un cuello de botella marítimo por el que transita cerca del 20% de los líquidos petrolíferos mundiales, genera una presión alcista sostenida sobre los precios energéticos. El uso de opciones call sobre futuros de crudo puede ayudar a capturar este rally de materias primas mientras compensa pérdidas en metales sin rendimiento.
Con unos mercados monetarios que reflejan una probabilidad del 78% de una subida de tipos del banco central en diciembre, necesitamos alinear nuestras estrategias con derivados con un dólar estadounidense más fuerte. Los cambios en los derivados de tipos de interés a corto plazo indican que una inflación energética persistente mantendrá los costes de financiación más altos durante más tiempo. Posicionarse a favor de la fortaleza del dólar frente a divisas de baja rentabilidad proporciona un contrapeso eficaz de cara a la próxima publicación del gasto en consumo personal (PCE) subyacente.
Por último, debemos priorizar unos controles de riesgo estrictos, dado que la confianza del consumidor en mínimos de varios meses anticipa condiciones de mercado irregulares. Establecer stops estrictos en torno a la resistencia de 4.100 dólares protegerá las posiciones cortas en oro frente a repuntes súbitos por búsqueda de refugio derivados de la geopolítica. Utilizar spreads de opciones con riesgo definido nos permite seguir expuestos a estos mercados volátiles sin someter las cuentas a oscilaciones extremas de margen.
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