GBP/JPY cedió terreno el martes, ya que el yen se comportó mejor que sus principales homólogos, respaldado por rumores de una renovada intervención japonesa. El cruce cotizaba en torno a 208,20, acercándose de nuevo al mínimo de septiembre próximo a 207. El ministro de Finanzas de Japón afirmó que un yen infravalorado plantea problemas y que Tokio mantendrá contactos estrechos con el Tesoro de EEUU para promover mercados de divisas estables, tras anteriores advertencias oficiales sobre la debilidad de la moneda.
El tono de la libra se mantuvo frágil, con HSBC señalando una débil demanda de empleo en el Reino Unido y un impulso limitado del sector privado. Los mercados descuentan en torno a 100 pb de endurecimiento del Banco de Inglaterra hasta julio de 2027, aunque el repunte de los precios de la energía complica la combinación de políticas: aumentan los riesgos de inflación mientras el crecimiento se enfría. HSBC también destacó la actualización presupuestaria del 28 de octubre como otro posible foco de presión, dada la elevada rentabilidad de los gilts y unas decisiones fiscales complejas.
Desde un punto de vista técnico, GBP/JPY se mantuvo por debajo de las medias móviles simples (SMA) de 50, 100 y 200 días, mientras que el RSI se situó cerca de 36 y el MACD fue levemente positivo. Las resistencias se situaban en 210 y 212, y después en torno a 213,13–213,19 y 214, mientras que los soportes estaban cerca de 207 y 205.
Estrategias de opciones bajistas para GBP/JPY
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para nuevas caídas en GBP/JPY durante las próximas semanas mediante estrategias bajistas con opciones, como la compra de opciones put fuera de dinero con objetivo en el nivel 205,00. Con el par de divisas actualmente en torno a 208,20 y amenazando con romper el soporte de septiembre en 207,00, la configuración técnica favorece claramente a los vendedores. Esta postura prudente se justifica porque el RSI diario se sitúa en 36, lo que indica que todavía hay un amplio margen para un movimiento bajista antes de que el par entre en zona técnicamente sobrevendida.
Nuestra visión bajista se ve claramente reforzada por la escalada de advertencias de intervención desde Tokio, que históricamente tienen un enorme impacto en el mercado. A modo de contexto, el Ministerio de Finanzas de Japón gastó una cifra récord de 9,8 billones de yenes (unos 62.000 millones de dólares) a finales de abril y en mayo de 2024 para apuntalar la divisa, lo que demuestra su disposición a desplegar grandes recursos para castigar a los especuladores. Dadas las recientes advertencias contundentes de la ministra de Finanzas Satsuki Katayama y del diplomático de divisas Atsushi Mimura, esperamos repuntes repentinos e intensos del JPY que podrían liquidar fácilmente posiciones largas sin cobertura.
Vientos en contra fundamentales para la libra esterlina
En el otro lado de la operación, vemos crecientes vientos en contra fundamentales para la libra esterlina de cara a la crucial actualización del presupuesto de otoño del Reino Unido prevista para el 28 de octubre. Históricamente, los anuncios fiscales británicos pueden desencadenar una volatilidad extrema en las rentabilidades de los gilts y en la libra, como ocurrió en la crisis presupuestaria de 2022, que hizo caer la moneda frente a todos los principales cruces. Con HSBC anticipando una débil demanda laboral y un panorama de crecimiento complicado por el encarecimiento de la energía, creemos que el camino de menor resistencia para la libra es claramente a la baja.
Para desenvolverse en este entorno de alto riesgo, sugerimos considerar estrategias de *bear put spreads* para mitigar el impacto del encarecimiento de las primas por volatilidad implícita. Si GBP/JPY no logra superar la zona de resistencia inmediata entre 210,00 y 212,00, la tendencia bajista seguirá plenamente intacta. Al acotar las pérdidas potenciales con opciones de riesgo definido, podemos apuntar con mayor seguridad a una corrección más profunda hacia el soporte de 205,00 sin vernos sorprendidos por intervenciones repentinas del Gobierno japonés.
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