EUR/USD cayó cerca de un 0,50% el miércoles después de que unos datos de inflación en EE. UU. más elevados de lo esperado impulsaran al dólar estadounidense a nuevos máximos del año por encima de 102,50 y reforzaran las expectativas de un endurecimiento adicional por parte de la Reserva Federal. El par se situaba por última vez cerca de 1,1145 tras marcar un mínimo intradía en 1,1113, su nivel más bajo desde mayo de 2025. La valoración de CME FedWatch se desplazó con fuerza: la probabilidad implícita de una subida de tipos en la reunión del 27-28 de octubre subió al 43% desde el 22% previo a la publicación, mientras que las probabilidades de una subida en diciembre se situaban cerca del 95%. TD Securities prevé ahora un aumento del 0,36% m/m en el PCE subyacente.
El euro también se vio presionado por el trasfondo fiscal y político de Francia. Desde el punto de vista técnico, el par acumula ventas sostenidas desde mediados de agosto tras fracasar en 1,1700, y ha caído por debajo de medias móviles simples clave, con la de 50 días en 1,1481, la de 100 días en 1,1479 y la de 200 días en 1,1588, todas por encima del spot. Los indicadores de momentum siguen siendo bajistas: el RSI se sitúa en torno a 26, el MACD está por debajo de cero y el ADX repunta cerca de 53. La resistencia se observa en 1,1200 y 1,1350, y después en 1,1483-1,1489 y 1,1591; el soporte comienza en 1,1150, con 1,1000 por debajo.
Posicionamiento para más caídas en EUR/USD
Deberíamos posicionarnos para una continuidad de la presión bajista sobre el EUR/USD en las próximas semanas, a medida que se intensifica la valoración del mercado sobre subidas de tipos de la Reserva Federal. Con los mercados de futuros descontando ahora una probabilidad del 43% de subida en la reunión del 27-28 de octubre y de casi el 95% para diciembre, la exposición al lado corto mediante opciones —o, en concreto, opciones put— sigue siendo la estrategia más atractiva. Comprar protección a la baja mientras la volatilidad implícita permanece elevada nos permite capturar nuevos movimientos hacia el nivel psicológico de 1,1000.
Dado que el par cotiza por debajo de medias móviles clave, incluidas las de 50 y 200 días, es probable que los intentos de rebote se encuentren con ventas agresivas. Históricamente, cuando el Índice Direccional Medio (ADX) supera 50 a la vez que el RSI se mantiene por debajo de 30, los cruces de divisas suelen atravesar un breve periodo de consolidación antes de reanudar la tendencia principal. Podríamos vender opciones call de corto plazo cerca de la resistencia inmediata en torno a 1,1200 para financiar posiciones largas en puts con objetivo por debajo de 1,1100.
Gestión del riesgo y el papel de la divergencia de políticas
Más allá de la fortaleza de los datos macro de EE. UU. y de una inflación persistente del PCE subyacente, la incertidumbre política y fiscal en Francia sigue lastrando de forma significativa al euro. Las expectativas de política del Banco Central Europeo se están desacoplando de las de la Fed, lo que genera un diferencial de tipos creciente a favor del dólar estadounidense. Sugerimos mantener un marco estricto de gestión del riesgo, con órdenes stop-loss situadas justo por encima de la zona de resistencia de 1,1350, por si se producen rebotes por cierre de cortos.
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