El EUR/USD cerró la semana prácticamente plano en torno a 1,1200, tras no lograr sostener un avance hacia 1,1260, incluso con un dólar estadounidense más débil. En un contexto más amplio, el spot ha cedido cerca de seis figuras grandes desde los máximos del verano por encima de 1,1700, dejando al gráfico mensual apuntando a una segunda caída consecutiva. La atención se centra ahora en los datos preliminares de inflación de Alemania y de la eurozona, junto con las reuniones del Banco Central Europeo y de la Reserva Federal, con expectativas de que ambos mantengan la política sin cambios; se prevé que el rango objetivo de los Fed Funds permanezca sin variación en el 3,75%–4,00%, mientras que también se analizarán la inflación PCE de EE. UU. y una nueva estimación del crecimiento del PIB del 3T.
Riesgos geopolíticos y perspectivas de inflación
Las tensiones geopolíticas en torno al Estrecho de Ormuz y la guerra entre Rusia y Ucrania han contribuido a encarecer la energía, elevando el riesgo de que las presiones de costes externas queden incorporadas en la inflación de la eurozona. Los mercados descuentan alrededor de 18 puntos básicos adicionales de endurecimiento del BCE de aquí a final de año, mientras que la encuesta de septiembre del BCE mostró que las expectativas de inflación a 12 meses repuntaron hasta el 3,1% desde el 3,0%, con la medida a tres años estable en el 2,9% y la de cinco años en el 2,5%.
Posicionamiento y sentimiento de mercado
El posicionamiento es marcadamente bajista: los datos de la CFTC mostraron posiciones netas cortas no comerciales cerca de 137,6 mil contratos, un interés abierto en torno a 874,6 mil, y una exposición especulativa del -15,73% frente al -11,41%; sin embargo, las opciones fueron menos negativas, con el risk reversal a un mes de 25 deltas en -0,531 y el EUR/USD cayendo un 1,45% en el mes, mientras los risk reversals aumentaron en 0,114.
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