Contrarrestando Expectativas
Se espera que el presidente Powell contrarreste las expectativas del mercado sobre políticas más suaves. Puede enfatizar que las decisiones futuras dependerán de los datos, lo que podría fortalecer temporalmente al dólar, a pesar de las estadísticas de empleo e inflación más débiles. La reunión de la Fed de este miércoles es el evento principal, y creemos que el mercado está esperando demasiado sobre recortes de tasas este año. El mercado de futuros actualmente está valorando un 65% de probabilidad de un alivio en diciembre, lo que podría causar una decepción. Esperamos que el presidente Powell enfatice que cualquier decisión sigue ligada a los datos entrantes, resistiendo las apuestas por recortes en octubre o diciembre. Para los operadores de tasas de interés, esto sugiere que el inicio de la curva de rendimiento es vulnerable a una revaluación. Estrategias que apuestan en contra de recortes inminentes, como vender futuros de SOFR de diciembre, podrían ser efectivas si el mensaje de Powell es firme. Esta posición se beneficiaría de que el mercado ajuste sus expectativas hacia una Reserva Federal más paciente. Powell tiene justificación para esperar, ya que los datos no piden a gritos recortes inmediatos. El último informe del Índice de Precios al Consumidor de agosto de 2025 mostró una inflación del 2.9%, que, aunque en tendencia a la baja, sigue obstinadamente por encima del objetivo del 2%. El informe de empleo más reciente también mostró una adición saludable de 190,000 nuevos trabajos, lo que indica que el mercado laboral se está suavizando, pero no colapsando.Implicaciones del Mercado
Este escenario podría crear un obstáculo para las acciones si la promesa de tasas más bajas se aleja en el tiempo. Con el índice de volatilidad VIX cerca de 17, comprar protección a corto plazo a través de opciones de venta del S&P 500 parece prudente. Una cobertura así podría resultar valiosa contra cualquier retroceso del mercado tras el tono más cauteloso del miércoles. Hemos visto este patrón antes, particularmente a finales de 2023 y principios de 2024. En ese entonces, el mercado valoraba consistentemente un ritmo más rápido de recortes de tasas del que la Fed estaba dispuesta a ofrecer. Cada vez que Powell se opuso, forzó un ajuste rápido en los rendimientos de los bonos y fortaleció al dólar. En consecuencia, una Fed paciente debería mantener el dólar estadounidense bien respaldado frente a otras monedas. Si el mensaje de esta semana es “más alto por más tiempo”, las opciones de compra sobre el índice del dólar (DXY) pueden ofrecer valor. Esta perspectiva se refuerza a medida que otros bancos centrales importantes parecen estar más cerca de facilitar políticas que la Fed.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
