El oro ha alcanzado máximos históricos, cotizando por encima de $4,100, impulsado por una mayor demanda como activo refugio ante temores de tensiones comerciales entre EE. UU. y China. El precio actual es de $4,094, marcando un aumento de más del 1.80%, mientras el metal experimenta su novena semana consecutiva de ganancias. Los mercados globales se han visto inquietos tras el anuncio de aranceles del 100% a las importaciones chinas por parte del presidente de EE. UU., efectivo a partir del 1 de noviembre, y los controles de exportación de elementos de tierras raras por parte de China. Aunque hubo negociaciones potenciales durante el fin de semana, prevalece la cautela, con incertidumbres económicas y políticas aumentando el atractivo del oro como refugio.

Tasas de Interés y Rendimientos de Bonos

Las perspectivas de recortes en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal contribuyen a rendimientos de bonos moderados, apoyando aún más el impulso del oro. Problemas globales persistentes, incluido el conflicto entre Rusia y Ucrania y el cierre del gobierno de EE. UU., también dirigen flujos hacia el oro como refugio. El Índice del Dólar de EE. UU. ha subido hacia 99.00, ya que la postura más suave del presidente Trump ha aliviado ligeramente las tensiones del mercado. Mientras tanto, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. han disminuido, afectando el sentimiento de los inversionistas. No se realizaron grandes publicaciones económicas en EE. UU. el lunes debido a un feriado, aunque las discusiones de la Reserva Federal y los informes económicos reprogramados siguen siendo factores críticos. Dada la histórica racha alcista del oro, deberíamos considerar el uso de derivados para mantener exposición larga mientras gestionamos el riesgo en estos precios elevados. Comprar opciones de compra sobre futuros de oro o ETFs relacionados como SPDR Gold Shares (GLD) ofrece una forma de obtener ganancias de un aumento adicional mientras definimos nuestra pérdida máxima. Las tensiones geopolíticas actuales proporcionan un sólido apoyo fundamental para esta postura optimista. La demanda subyacente de oro no es solo una reacción temporal a los titulares comerciales; es una tendencia estructural que hemos visto construyéndose durante años. Sabemos que los bancos centrales han sido compradores importantes, con el Consejo Mundial del Oro informando que añadieron un histórico de 1,082 toneladas a sus reservas en 2023, tras un récord de 1,136 toneladas en 2022. Esta demanda institucional persistente proporciona un sólido soporte para los precios, haciendo menos probables las ventas bruscas y sostenidas.

Volatilidad del Mercado y Estrategias

Con el conflicto comercial entre EE. UU. y China escalando y un cierre del gobierno en marcha, la volatilidad implícita en el mercado de opciones es extremadamente alta. Esto es similar a los picos que vimos en el Índice de Volatilidad del Oro (GVZ) durante el inicio del conflicto entre Rusia y Ucrania a principios de 2022. Los operadores pueden utilizar estrategias como bull call spreads para reducir el alto costo de compra de opciones, o para los más tolerantes al riesgo, vender puts fuera de dinero puede recoger primas atractivas si la tendencia alcista se mantiene por encima de niveles clave de soporte. También deberíamos observar la relación directa entre el oro y las tasas de interés en disminución, ya que el mercado ahora está considerando dos recortes más de la Fed. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. ya están en mínimos de cuatro semanas, lo que incrementa el atractivo de activos sin rendimiento como el oro. Un comercio complementario sería apostar a favor de futuros del Tesoro, ya que ambos activos se benefician de los mismos flujos hacia la seguridad y las expectativas de una política monetaria más laxa. El dólar de EE. UU. presenta una imagen más compleja, actuando como un activo refugio competidor que podría limitar el rally del oro. Sin embargo, la perspectiva de recortes en las tasas de la Fed es un viento en contra significativo para el dólar, recordando el giro de la Fed en 2019 cuando tensiones comerciales similares forzaron un cambio de política. Debemos seguir de cerca los comentarios del presidente de la Fed, Powell, esta semana, ya que cualquier inclinación dovish podría debilitar el dólar y proporcionar otro catalizador para que el oro suba. El cierre del gobierno en curso añade otra capa de incertidumbre económica que no debe subestimarse. Recordamos el cierre de 35 días a finales de 2018 y principios de 2019, que la Oficina de Presupuesto del Congreso estimó que redujo el PIB de EE. UU. en aproximadamente $11 mil millones. A medida que este cierre se prolonga, el daño económico aumentará, alimentando aún más la demanda de refugios seguros y reforzando la postura optimista para el oro en las próximas semanas.

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