Implicaciones para la política del Banco de Canadá
La bajada de esta mañana de la inflación básica al 2,6% es una señal importante. Confirma que la política restrictiva del Banco de Canadá durante 2025 está logrando su objetivo, quizá más rápido de lo esperado. Esto adelanta de forma notable el posible calendario de una bajada de tipos de interés (el tipo de interés es el “precio” de pedir dinero prestado). Con estos datos, debemos esperar un giro más “dovish” (más partidario de bajar tipos y apoyar el crecimiento) del Banco de Canadá en su próxima reunión. El mercado, según los futuros CORRA (contratos que reflejan expectativas sobre la tasa CORRA, una tasa de referencia de financiación a un día en Canadá), ya descuenta más de un 70% de probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos (0,25%) para la reunión de abril, frente a solo el 40% la semana pasada. Deberíamos posicionarnos en derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo) que se beneficien de la caída de tasas a corto plazo, como comprar opciones call (derecho a comprar a un precio fijado) sobre futuros CORRA a tres meses. Es probable que el dólar canadiense se debilite a medida que se consoliden las expectativas de recortes, ampliando la divergencia de política con la Reserva Federal de EE. UU. (banco central estadounidense), que enfrenta una inflación algo más persistente. Deberíamos considerar comprar opciones call de USD/CAD (apuesta a que sube el dólar estadounidense frente al canadiense) con vencimientos en los próximos dos o tres meses para aprovechar esta tendencia. Esta visión se refuerza por las cifras débiles del PIB del 4T de 2025 (producto interno bruto, medida del tamaño de la economía) que mostraron estancamiento de la economía canadiense. Vimos una dinámica similar en la segunda mitad de 2025 cuando el empleo empezó a perder fuerza tras un largo periodo de solidez. Esa fue la primera señal clara que llevó al BoC (Bank of Canada, Banco de Canadá) a pausar su ciclo de subidas de tipos. Esta caída marcada del IPC básico parece una segunda señal, más importante, de que un cambio real de política puede llegar pronto.Volatilidad y oportunidades de posicionamiento
La reacción inmediata provocará un salto en la volatilidad implícita (la volatilidad esperada que se infiere de los precios de las opciones), pero el camino del BoC ahora es más claro. En las próximas semanas, podríamos ver una caída de la volatilidad a medida que el mercado se alinee con un recorte de tipos en primavera. Esto podría abrir una oportunidad para vender volatilidad (estrategia que gana si baja la volatilidad) en opciones de tipos de interés canadienses a más largo plazo (con vencimientos más lejanos), apostando a que el nuevo giro hacia una política más flexible ya está consolidado.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
