Cambio en las perspectivas de inflación
La lectura elevada e inesperada del 0,8% del PPI “subyacente” (es decir, el índice sin alimentos ni energía, para ver la tendencia básica de precios) en enero cambió nuestra visión de la trayectoria de la inflación (la subida general de precios). Estos datos indican que las presiones sobre los precios (fuerzas que empujan los precios al alza) son más duraderas de lo que esperábamos. Por eso, ahora creemos que la Reserva Federal (el banco central de EE. UU.) retrasará posibles recortes de tipos (bajar las tasas de interés) y quizá indique una postura más restrictiva (más inclinada a subir o mantener altas las tasas para frenar la inflación) en su próxima reunión de marzo. Con este escenario, consideramos posiciones que se benefician de tasas de interés a corto plazo más altas durante más tiempo. Vender futuros SOFR (contratos que apuestan por la tasa SOFR; la SOFR es una tasa de referencia de préstamos a un día en EE. UU.) o comprar opciones put (opciones de venta; dan derecho a vender a un precio fijado y ganan valor si el precio cae) sobre futuros de bonos del Tesoro podría ser útil. El mercado de futuros de tasas (contratos sobre tasas futuras) ya reaccionó: la probabilidad implícita (la probabilidad que se deduce de los precios de mercado) de un recorte de tasas para junio de 2026 cayó de más del 50% a solo el 20% en las últimas 24 horas. Para índices de acciones como el S&P 500 (índice bursátil de 500 grandes empresas de EE. UU.), estos datos aumentan el riesgo de caídas, porque tasas más altas presionan las valoraciones (el precio “justificado” que se asigna a las empresas según ganancias y tasas). Nos posicionamos comprando opciones put, que sirven como cobertura (protección) ante una posible caída del mercado. Al recordar la reacción del mercado a una inflación persistente en 2022 y 2023, vemos que las acciones tecnológicas de alto crecimiento fueron especialmente vulnerables, un patrón que podría repetirse. Estos datos inesperados aumentaron la incertidumbre sobre el próximo movimiento de la Reserva Federal, lo que alimenta la volatilidad (cambios rápidos y fuertes en los precios). El Índice de Volatilidad de CBOE (VIX, un indicador del “miedo” del mercado basado en opciones del S&P 500) ya subió más del 15% hasta 18,5, reflejando esta nueva ansiedad del mercado. Creemos que las posiciones largas (apostar a que suba el precio) en futuros del VIX o en opciones call (opciones de compra; ganan valor si el precio sube) son atractivas, porque esta incertidumbre de política monetaria (decisiones del banco central sobre tasas y dinero) no se resolverá rápido.Estrategias de volatilidad
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