El yen y el franco suizo siguen bajo presión a medida que los mercados de renta variable se mantienen firmes y los responsables de política monetaria señalan una senda lenta hacia el endurecimiento, incluso con los precios de la energía impulsando las rentabilidades globales. En un mercado estival con baja liquidez, se han favorecido las divisas de mayor rentabilidad con atractivo de cobertura energética, lo que ha respaldado al dólar y a la corona noruega. El USD/JPY ha repuntado después de que el Banco de Japón no interviniera durante un reciente festivo, y se espera que el cruce avance lentamente hacia 164/165 de cara a la reunión del BoJ del 31 de julio. El USD/CHF también está en el punto de mira, ya que se considera poco probable que el Banco Nacional Suizo repita una intervención en divisas de 70.000 millones de dólares como la ejecutada por el BoJ en abril/mayo; se vigila una ruptura por encima de 0,8150/70, mientras que el DXY se ha mantenido dentro del rango 100,35–101,80.
El EUR/USD se ha mantenido resistente incluso cuando el gas natural vuelve a tantear el máximo de marzo de 60 €/MWh, con diferenciales de tipos que reflejan expectativas de endurecimiento del BCE más firmes que las de la Reserva Federal, aunque se considera limitado el potencial alcista del precio implícito de mercado antes de la reunión del BCE de mañana; se sigue el EUR/USD hacia 1,1380. En Reino Unido, la inflación de servicios en la métrica de servicios subyacentes del BoE se moderó del 3,8% al 3,6% y el EUR/GBP ha cotizado en torno al mínimo de la semana pasada en 0,8455. El MNB (Banco Nacional de Hungría) recortó 25 pb hasta el 5,75%, señaló otro movimiento en agosto y una revisión en septiembre; el mercado había descontado cerca de 40 pb de relajación, el tipo terminal implícito se sitúa cerca de 4,75–5,00% frente a una visión de medio plazo del 4,00%, y se destaca el EUR/HUF por debajo de 360 si el entorno se estabiliza.
Estrategias con derivados para USD/JPY y USD/CHF
Aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse para una continuidad del impulso alcista en USD/JPY y USD/CHF durante las próximas semanas, a medida que persisten los altos precios de la energía. Los principales referentes energéticos globales se mantienen elevados, con el Brent rondando los 85 dólares por barril y el gas natural europeo poniendo a prueba los 60 €/MWh. Con el Banco de Japón mostrando reticencia a intervenir, esperamos que el USD/JPY avance gradualmente hacia la zona 164/165 antes de la reunión de política del 31 de julio, lo que hace que las opciones call a corto plazo resulten especialmente atractivas.
Para el USD/CHF, recomendamos considerar estrategias de ruptura por encima de la resistencia 0,8150/70. La decisión del Banco Nacional Suizo de mantener un sesgo dovish, manteniendo su tipo de referencia por debajo del de sus homólogos globales, está ampliando los diferenciales de tipos de interés. Comprar opciones call sobre USD/CHF o estructurar risk reversals alcistas podría generar retornos sólidos mientras el franco suizo siga siendo estructuralmente débil.
Perspectiva del mercado de opciones para EUR/USD
En el mercado de opciones de EUR/USD, sugerimos cubrirse ante una deriva bajista hacia 1,1380. Aunque los precios del gas natural europeo han repuntado con fuerza, el mercado probablemente ya haya descontado el pico del sesgo hawkish del Banco Central Europeo. Dada la baja liquidez estival y la ventaja relativa de rentabilidad de la Reserva Federal, las opciones put bajistas sobre el euro ofrecen una relación rentabilidad-riesgo favorable.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
