El Banco de Japón elevó su tipo de referencia hasta el 1,25% en una votación de 7-2 y reiteró su intención de seguir subiendo el tipo de interés oficial mientras ajusta el grado de acomodación monetaria. Aun así, el yen se debilitó: el USD/JPY cotizó por encima de 157,00 y repuntó hasta la zona de 157, avanzando aproximadamente una figura. El mercado parecía haber descontado el movimiento de 25 pb, por lo que el cruce reaccionó más al tono del comunicado y al voto dividido que a la propia subida.
La acción del precio también reflejó la brecha entre expectativas y realidad tras la reciente especulación sobre una subida de mayor calibre, junto con la incertidumbre sobre la probabilidad de movimientos consecutivos. Dos votos en contra procedieron de los consejeros Toichiro Asada y Ayano Sato, ambos nombrados por la primera ministra Takaichi. Mientras tanto, el IPC de agosto excluyendo alimentos frescos se moderó hasta el 1,7% y se situó por debajo del consenso, reforzando la idea de que las presiones internas sobre los precios siguen siendo contenidas.
Recomendaciones de trading para derivados sobre USD/JPY
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una continuidad del impulso alcista en el USD/JPY mediante la compra de opciones call a corto plazo. La reciente subida de tipos del Banco de Japón hasta el 1,25% no logró fortalecer al yen, dejando a la divisa especialmente vulnerable mientras cotiza con holgura por encima de 157,00. Dado que el mercado ya había descontado este ajuste menor, es probable que la presión compradora sobre el dólar estadounidense persista en las próximas semanas.
Factores de debilidad del yen y gestión del riesgo
Debemos centrarnos en el amplio diferencial de tipos, ya que el tipo de referencia de la Reserva Federal sigue siendo significativamente superior al de Japón. Históricamente, cuando el diferencial de rentabilidad entre el Treasury estadounidense a 10 años y los bonos del Gobierno japonés se mantiene por encima de 300 puntos básicos, al yen le cuesta sostener repuntes relevantes. Con la inflación subyacente de Japón desacelerándose al 1,7% —muy por debajo del objetivo del 2% del banco central—, hay muy poca presión económica para que el BoJ cierre esa brecha con rapidez.
El entorno político también sugiere que no veremos subidas consecutivas de tipos en el corto plazo. Los dos votos discrepantes de los consejeros nombrados por la primera ministra Takaichi apuntan a una creciente resistencia política a un endurecimiento monetario agresivo. Esta división interna dentro del BoJ limita la probabilidad de giros bruscos de política, ofreciendo a los operadores un entorno más predecible para mantener estrategias cortas en yen.
Aconsejamos utilizar estructuras de bull call spread para aprovechar una subida gradual hacia el nivel de 160,00 manteniendo bajos los costes de prima. Dado que la volatilidad implícita se ha estabilizado tras la decisión de tipos, la compra de prima es actualmente una estrategia eficiente en términos de coste. Para gestionar el riesgo, recomendamos situar stop-loss o delimitar niveles de riesgo justo por debajo del soporte clave de 155,50.
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