USD/JPY cotizaba cerca de 155,65, mientras el yen superaba a sus homólogos del G10 al inicio de la sesión norteamericana del jueves. La divisa avanzaba un 0,4% frente al dólar estadounidense, mientras el riesgo doméstico a corto plazo seguía elevado ante la publicación del IPC de Japón prevista para las 19:30 ET y una decisión de política del Banco de Japón esperada poco después.
En las últimas semanas, los mercados han reajustado expectativas hacia una subida de tipos del BoJ, reflejando un giro en la gestión oficial de la divisa: menos intervención directa en el mercado de divisas y una postura más basada en fundamentales. Ese movimiento ha mantenido favorable para el yen el diferencial de perspectivas de política monetaria, a medida que aumentan las expectativas de una senda de endurecimiento más agresiva por parte del BoJ. En términos técnicos, se señala soporte en 153 y 152, mientras que el foco al alza se ha desplazado a 158 tras la ruptura de 155.
Posicionamiento para un yen más fuerte en un contexto de cambio de política
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un yen japonés más fuerte en las próximas semanas, a medida que el Banco de Japón avanza hacia una política monetaria más restrictiva. Con USD/JPY cotizando actualmente cerca de 155,65, el paso de una intervención activa sobre la divisa a subidas de tipos está alterando de forma estructural la dinámica del mercado. Creemos que los operadores deberían favorecer posiciones cortas en USD/JPY para aprovechar esta creciente divergencia de política entre Tokio y Washington.
Seguimos de cerca niveles clave de soporte en 153 y 152, que podrían actuar como plataformas para una mayor fortaleza del yen si se perforan. No obstante, debemos mantener cautela ante la volatilidad a corto plazo, teniendo presente el nivel de 158 como una resistencia relevante al alza. Para operadores de opciones, la compra de opciones put de USD/JPY fuera del dinero ofrece una vía de riesgo definido para capturar un movimiento bajista brusco.
Estrategias de trading y catalizadores del mercado
Nuestro sesgo bajista sobre USD/JPY se apoya en la inflación subyacente de Japón, que se ha mantenido por encima del objetivo del 2% del banco central durante más de 28 meses consecutivos. Los datos de mercado muestran que los operadores ya descuentan una probabilidad del 60% de una subida adicional de tipos el próximo mes, frente a apenas el 30% de hace unas semanas. Históricamente, cuando el BoJ entra en un ciclo de endurecimiento mientras la Reserva Federal recorta tipos, el yen se ha apreciado de media un 10% durante el trimestre siguiente.
Para maximizar la rentabilidad, sugerimos vender opciones call sobre USD/JPY o estructurar spreads bajistas con puts (bear put spreads) para compensar el aumento del coste de la volatilidad implícita. Esta estrategia permite beneficiarse de un descenso sostenido del cruce incluso si no se materializa un desplome repentino. Los operadores de derivados deberían ejecutar estas estrategias antes del próximo dato de inflación, ya que mayores presiones de precios probablemente acelerarán la apreciación del yen.
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