El WTI cotizaba en torno a los 68,65 dólares el viernes, con una subida del 0,30% en la sesión, en un contexto de debilitamiento del dólar estadounidense tras unos datos de empleo en EEUU más flojos. Las nóminas no agrícolas (Nonfarm Payrolls) mostraron la creación de 57.000 puestos de trabajo en junio frente a unas expectativas de 110.000, un dato peor de lo previsto que enfrió las apuestas por nuevas subidas de tipos de la Reserva Federal y aportó un soporte mecánico a las materias primas denominadas en dólares, como el crudo.
La atención siguió puesta en Oriente Medio, mientras continuaban las conversaciones indirectas entre EEUU e Irán después de que las discusiones en Doha no lograran sellar un acuerdo duradero, y mientras el mando militar conjunto de Irán advirtió de una “respuesta decisiva y rápida” ante cualquier interferencia de EEUU en el estrecho de Ormuz. Commerzbank señaló que la caída del petróleo se ha visto impulsada por las expectativas de un futuro excedente de oferta, más que por evidencias de un mercado ya sobreabastecido, y apuntó a las próximas previsiones de la Energy Information Administration (EIA), junto con futuras decisiones de producción de la OPEP+, como posibles catalizadores.
Vientos de cola por los datos económicos y de demanda
Consideramos que la debilidad de los datos de empleo en EEUU es un importante viento de cola para el crudo de cara a las próximas semanas. Un dólar más débil abarata el petróleo para los compradores extranjeros, y este efecto mecánico debería proporcionar un suelo sólido a los precios. Dado que ahora es menos probable que la Reserva Federal endurezca la política monetaria, esta debilidad del dólar podría prolongarse.
Los últimos datos de inventarios de la Energy Information Administration (EIA) publicados este miércoles respaldan esta visión, al mostrar una caída inesperada de 4,5 millones de barriles. Esto contradice la narrativa del mercado sobre un excedente de oferta en formación que ha lastrado los precios recientemente. Indica que la demanda actual es bastante más sólida de lo que el mercado venía descontando.
Las señales de demanda global también parecen estabilizarse: el PMI manufacturero mundial más reciente, correspondiente a junio, repuntó hasta 50,8. Esto sugiere que la actividad industrial se encuentra en una ligera fase de expansión, aliviando los temores a una fuerte desaceleración económica que perjudicaría el consumo de petróleo. Creemos que los miedos a un futuro exceso de oferta se han exagerado en comparación con los datos reales.
OPEP+, geopolítica y posicionamiento de mercado
Con la próxima reunión de la OPEP+ prevista para la segunda semana de julio, anticipamos que el cártel tendrá incentivos para sostener los precios tras el reciente retroceso. El nivel actual, cercano a 68 dólares, está muy por debajo de los puntos de equilibrio fiscal de muchos productores clave, incluida Arabia Saudí. Esperamos que el tono de la reunión esté orientado a evitar nuevas caídas, y no descartamos un recorte sorpresa de producción.
Las tensiones persistentes en Oriente Medio, especialmente en lo relativo a Irán y el estrecho de Ormuz, no están plenamente recogidas en el precio. Este riesgo geopolítico es una fuente relevante de volatilidad potencial y aporta un argumento para mantener exposición al alza. Consideramos que los mercados de derivados están infravalorando la probabilidad de una interrupción de la oferta que pudiera provocar un repunte rápido de los precios.
Históricamente, los precios del WTI en la zona alta de los 60 dólares han constituido un sólido nivel de soporte, especialmente en comparación con el rango de 80-100 dólares observado en los últimos años. Esto sugiere que el mercado ha sobrerreaccionado a la baja, abriendo una oportunidad para los operadores. Nos posicionamos para un rebote utilizando opciones con el fin de capturar exposición alcista, al tiempo que delimitamos claramente el riesgo.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
