El WTI ha seguido bajo presión vendedora a medida que la liquidación de las CTA se acerca a su fin, incluso cuando las exportaciones de crudo a través del Estrecho de Ormuz se han mantenido en 6–6,5 млн b/d durante las dos últimas semanas. Los envíos iraníes representan ahora casi la mitad de esos tránsitos por Ormuz, mientras que el crudo flotante en el Golfo de Oriente Medio se ha contraído con rapidez, con un descenso de casi 30 млн de barriles en el mismo periodo. Con unos 40 млн de barriles de oferta flotante aún en el Golfo, el ritmo actual de flujos se considera sostenible aproximadamente durante una semana más, tras lo cual los volúmenes dependerían en mayor medida de las exportaciones iraníes y de un aumento de la producción, lo que implicaría una menor capacidad de tránsito.
Al mismo tiempo, se describe que el balance físico se está estrechando, con inventarios globales reduciéndose a un ritmo elevado. Con los flujos de la SPR y las exportaciones de EE. UU. previstos a la baja de cara a julio, las salidas de inventarios se situarían para acelerarse fuera de EE. UU. Los mercados de productos también se mantienen firmes: se afirma que los diferenciales de crack del petróleo continúan sólidos a medida que la demanda se mantiene fuerte, respaldando tasas elevadas de utilización de refinerías.
Foco en los flujos del Estrecho de Ormuz y las ventas técnicas
Vemos que el mercado está centrado actualmente en el elevado flujo de petróleo que sale del Estrecho de Ormuz, lo que está poniendo un techo a los precios. Este sentimiento bajista se está intensificando por las ventas técnicas de los fondos, pero creemos que esta presión está cerca de agotarse. Este patrón recuerda a la corrección de finales de 2025, que se produjo justo antes de un repunte significativo de los precios una vez se agotaron las ventas técnicas.
Estamos siguiendo de cerca la cantidad de crudo almacenado en buques en el Golfo de Oriente Medio, que se ha desplomado en casi 30 millones de barriles en las últimas semanas. Esto indica que el actual ritmo elevado de exportaciones no puede durar mucho más, probablemente solo una semana aproximadamente. Una vez se agote este almacenamiento flotante, la oferta visible de petróleo para el mercado debería estrecharse de forma apreciable.
Perspectivas de precios y oportunidades de posicionamiento
Los fundamentales subyacentes respaldan con fuerza un movimiento al alza, ya que los inventarios globales siguen cayendo; el último informe semanal del Gobierno de EE. UU. mostró una reducción de 2,5 millones de barriles. Al mismo tiempo, los márgenes de refino, conocidos como diferenciales de crack, se mantienen robustos por encima de 28 dólares por barril debido a la fuerte demanda estival de combustibles. Esto ofrece a las refinerías un potente incentivo para seguir comprando crudo para procesarlo, lo que dará soporte a los precios.
Por ello, interpretamos la debilidad actual de los precios como una oportunidad para posicionarse de cara a precios más altos en los futuros del WTI de julio y agosto. Esto podría implicar la compra de opciones call para aprovechar un posible rebote acotando el riesgo. La clave es actuar antes de que el foco del mercado pase del exceso de oferta temporal a la narrativa más potente de la contracción de los inventarios globales.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
