El WTI rebotó el miércoles, poniendo fin a una racha de cinco sesiones a la baja, mientras los mercados sopesaban los acontecimientos en Oriente Próximo y los nuevos datos de inventarios en EEUU. El contrato cotizaba cerca de los 92 dólares por barril, con un avance superior al 2,5% en la sesión, tras tocar un mínimo intradía de 88,27 dólares, su nivel más débil en más de dos semanas. El secretario de Estado de EEUU, Marco Rubio, describió el último contacto con Irán como «positivo, pero no fue un avance», y lo calificó como una continuación de discusiones anteriores.
Los comentarios llegaron después de contactos indirectos entre EEUU e Irán al margen de la Asamblea General de Naciones Unidas en Nueva York el martes. Reuters citó cifras preliminares de Kpler que muestran que el martes cruzaron el estrecho de Ormuz tres buques de materias primas, frente a cuatro el lunes y por debajo de la media reciente de 10 días, de alrededor de 15, incluso mientras Arabia Saudí reanudaba su oleoducto Este-Oeste. Por separado, la EIA informó de que los inventarios de crudo de EEUU aumentaron en 2,969 millones de barriles la semana pasada, mientras que el mercado esperaba una caída de 0,7 millones de barriles tras el descenso de 0,64 millones de barriles de la semana anterior.
Volatilidad geopolítica e implicaciones para el trading
Con el crudo WTI rompiendo su racha de cinco sesiones de caídas para rebotar de nuevo hacia la zona de 92 dólares, creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para un aumento de la volatilidad en las próximas semanas. La ausencia de un avance en las conversaciones diplomáticas entre EEUU e Irán en la Asamblea General de la ONU implica que las primas de riesgo geopolítico seguirán incorporadas a los precios del petróleo. Recomendamos utilizar estrategias con opciones que se beneficien de oscilaciones bruscas, a medida que el mercado continúa digiriendo estas señales contradictorias.
El severo cuello de botella en los envíos en el estrecho de Ormuz, donde el tránsito diario de buques se ha desplomado a solo tres frente a la media reciente de 15, supone un importante riesgo alcista. Históricamente, grandes interrupciones en este paso estratégico, por el que transita aproximadamente el 20% del consumo diario mundial de líquidos petrolíferos, han provocado repuntes rápidos de precios del 10% o más. Para aprovecharlo, sugerimos tomar posiciones largas en opciones call sobre WTI para capturar movimientos súbitos al alza si el suministro continúa limitado.
Estrategias de trading en un mercado dividido
Al mismo tiempo, debemos contraponer esta estrechez de la oferta global a los últimos datos domésticos de EEUU, que mostraron un aumento inesperado de inventarios de 2,969 millones de barriles. Esta divergencia entre elevados niveles de existencias internas y la fricción en el transporte global crea un entorno de trading altamente impredecible. Aconsejamos utilizar spreads alcistas con calls (bull call spreads) para limitar el riesgo de capital y, aun así, posicionarse ante una posible ruptura hacia el rango de 95 a 98 dólares.
Los operadores también deberían vigilar de cerca el repunte de la volatilidad implícita, que suele intensificarse durante periodos de incertidumbre diplomática en Oriente Próximo. Si las cifras de tránsito por el estrecho de Ormuz no se recuperan con rapidez, el déficit de oferta física probablemente empujará los precios al alza pese al aumento de inventarios en EEUU. Sugerimos mantener un sesgo neto largo, pero conservar puts de corto plazo como cobertura frente a cualquier avance diplomático repentino que pudiera hundir con rapidez el WTI de vuelta a su mínimo reciente de 88,27 dólares.
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