Fundamentales del WTI, geopolítica y dinámica de mercado

El WTI subía el martes, moviéndose en torno a los 70,80 dólares por barril, mientras los mercados ponderaban la incertidumbre sobre las relaciones entre Estados Unidos e Irán frente a las expectativas de un desenlace negociado. Washington afirmó que estaban previstas nuevas conversaciones en Doha, mientras que Teherán negó cualquier reunión con funcionarios estadounidenses y dijo que solo viajaría a Catar una delegación técnica. Por separado, el tráfico marítimo a través del estrecho de Ormuz ha empezado a recuperarse tras un fuerte descenso durante las hostilidades recientes, lo que respalda la expectativa de una normalización gradual de las exportaciones de crudo.

La mejora de los flujos llevó a economistas consultados por Reuters a recortar sus proyecciones de precios para 2026, con un WTI que se prevé promedie 79,49 dólares por barril frente a una previsión anterior de 84,63 dólares, mientras que se espera que el crecimiento de la demanda se desacelere por un menor consumo en China. El WTI, un referente estadounidense ligero y dulce con precio desde el hub de Cushing, está impulsado por las dinámicas de oferta y demanda, la geopolítica, las sanciones y la política de cuotas de la OPEP, así como por el dólar, dado que el crudo se negocia en esta divisa. Los informes semanales de inventarios de la API y la EIA también influyen en el precio; sus cifras suelen situarse a menos de un 1% de diferencia el 75% de las veces, y la serie de la EIA se considera más fiable. La OPEP está compuesta por 12 productores, mientras que la OPEP+ añade diez miembros no OPEP, incluida Rusia.

Perspectivas de volatilidad, datos de inventarios y posicionamiento estratégico

Vemos al West Texas Intermediate cotizando en torno a 81,50 dólares por barril, reflejando un mercado atrapado entre la esperanza de una resolución diplomática con Irán y la realidad de una oferta física ajustada. Las próximas semanas estarán definidas por si el optimismo geopolítico puede imponerse al estrechamiento de los fundamentales. Los traders deberían prepararse para volatilidad, a medida que estas narrativas contrapuestas compitan por dominar el mercado.

El informe de anoche del American Petroleum Institute (API), publicado el 29 de junio de 2026, mostró una caída inesperada de inventarios de crudo de 3,1 millones de barriles, significativamente por encima del descenso de 1,2 millones que esperaba el consenso. Esto apunta a una demanda más fuerte de lo previsto, por lo que seguiremos muy de cerca los datos oficiales de la Energy Information Administration (EIA) de mañana para su confirmación. Una cifra similar por parte de la EIA probablemente empujaría los precios hacia los máximos recientes.

Por otro lado, las señales de demanda procedentes de China están generando vientos en contra para el mercado. El último dato del PMI manufacturero publicado esta mañana para junio de 2026 se situó en 49,8, ligeramente por debajo del 50,1 previsto y entrando en zona de contracción. Este panorama de consumo más débil está limitando los repuntes de precios y respalda la idea de que el crecimiento de la demanda mundial de petróleo se está ralentizando.

De cara a las próximas semanas, nuestra atención se centra en la reunión de la OPEP+ en Viena, prevista para la segunda semana de julio. Los comentarios del mercado están divididos sobre si el grupo mantendrá sus recortes actuales de producción ante la desaceleración del crecimiento global. Estados Unidos también ha reducido el ritmo de liberaciones de la Reserva Estratégica de Petróleo, que ahora se sitúa en su nivel más bajo desde 1983, eliminando una fuente clave de oferta que había ayudado a equilibrar el mercado.

Dadas estas fuerzas contrapuestas, creemos que el escenario más probable a corto plazo es un mercado en rango. Esto sugiere una estrategia de venta de volatilidad, ya que es probable que los precios tengan dificultades para romper con claridad en cualquier dirección. Estamos considerando vender puts fuera de dinero por debajo de niveles clave de soporte en torno a los 77 dólares, así como vender calls por encima de los máximos recientes cerca de los 85 dólares, para capturar prima en un contexto de movimiento errático dentro del rango.

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