El WTI subió un 0,76% el viernes hasta alrededor de 83,30 dólares, rebotando desde una caída intradía por debajo de 80,00 dólares. El movimiento recortó las pérdidas semanales y dejó al crudo encaminado a cerrar la semana cerca de los niveles de apertura, tras un hueco bajista al inicio. Se han reevaluado las preocupaciones por el transporte a través del Estrecho de Ormuz, y CommBank señaló que el tráfico de petroleros se ha recuperado hasta aproximadamente el 30%-35% de los niveles previos al conflicto, un cambio que ha contribuido a aliviar la ansiedad inmediata por la oferta, aunque la volatilidad persiste.
El riesgo geopolítico sigue apuntalando los precios, ya que las tensiones entre Irán y EE. UU. mantienen vigente una prima, junto con las amenazas a la infraestructura energética y a rutas clave. Los datos de la Administración de Información Energética de EE. UU. mostraron una caída de las reservas de crudo estadounidenses mayor de lo esperado, lo que refuerza la evidencia de inventarios ajustados. La atención se centra ahora en la reunión de la OPEP+ de este fin de semana, donde las expectativas giran en torno a un aumento del objetivo para septiembre de alrededor de 188.000 barriles diarios, mientras que su ejecución está condicionada a que Ormuz permanezca abierto y a que los exportadores del Golfo restablezcan los flujos. TD Securities informó de restricciones a través de Ormuz, Bab el-Mandeb y Rusia, con las exportaciones marítimas globales cerca de su nivel más bajo desde que comenzó la guerra; también señaló la posibilidad de compras por parte de CTAs de Brent por encima de 91,60 $/barril, mientras que describió a las CTAs como vendedoras de gasolina RBOB en la sesión.
Estrategia de trading en un entorno de volatilidad
Aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para una mayor volatilidad en las próximas semanas, a medida que el West Texas Intermediate (WTI) se estabiliza en torno a 83,30 dólares tras recuperarse de su reciente caída por debajo de 80. Este fuerte rebote muestra un sólido interés comprador en niveles inferiores, por lo que conviene plantear la apertura de posiciones largas en cualquier retroceso a corto plazo. Los datos recientes muestran que las reservas comerciales de crudo en EE. UU. cayeron en 3,4 millones de barriles la semana pasada, manteniendo los inventarios domésticos aproximadamente un 4% por debajo de la media estacional de cinco años y confirmando un mercado físico ajustado.
Debemos vigilar de cerca la próxima reunión de la OPEP+ este fin de semana, en la que se espera que los ministros debatan un modesto incremento de producción de 188.000 barriles diarios para septiembre. Sin embargo, la entrega efectiva de esa oferta adicional depende en gran medida de que el Estrecho de Ormuz permanezca despejado, donde el tráfico de petroleros está actualmente limitado a apenas el 30%-35% de su capacidad previa al conflicto. Este persistente cuello de botella de oferta sugiere comprar opciones call fuera del dinero para cubrirse ante repuntes bruscos de precio si las disrupciones del transporte marítimo se agravan.
Oportunidades en el complejo energético
Para quienes operan en el conjunto del complejo energético, sugerimos vigilar el Brent a medida que se aproxima a 91,60 dólares, un nivel técnico clave que podría activar compras por parte de los commodity trading advisors (CTAs). Al mismo tiempo, las CTAs son vendedoras netas de gasolina RBOB, lo que presenta una buena oportunidad para ponerse corto en futuros de gasolina manteniendo posiciones largas en crudo. Históricamente, unas exportaciones marítimas globales ajustadas —que actualmente se sitúan cerca de sus niveles más bajos desde que comenzó el conflicto europeo— favorecen claramente estas estrategias de diferencial que priorizan el crudo frente a los productos.
Las primas de riesgo geopolítico seguirán siendo un factor determinante para los precios, por lo que debemos mantener ajustados los stop-loss de protección para gestionar cambios repentinos en el sentimiento del mercado. Aunque las tensiones entre EE. UU. e Irán sostienen precios más altos, cualquier avance diplomático inesperado puede borrar rápidamente las ganancias y llevar al WTI de vuelta hacia la zona de 75 dólares. Recomendamos utilizar straddles con opciones para beneficiarse de estos movimientos bruscos e impredecibles sin necesidad de anticipar la dirección exacta del próximo titular geopolítico.
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