El WTI cayó tras dos sesiones de avances y se negociaba cerca de los 100,50 dólares por barril durante la sesión asiática del miércoles, aun cuando un conjunto cada vez más amplio de interrupciones del suministro en Oriente Medio seguía marcando la formación de precios. Según se informó, Arabia Saudí canceló varios cargamentos de crudo de septiembre para clientes europeos después de que ataques con drones obligaran a un cierre de emergencia del oleoducto Este-Oeste, una ruta clave utilizada para sortear el estrecho de Ormuz. Con los militantes hutíes respaldados por Irán reanudando los ataques en la zona, el calendario de reinicio del oleoducto sigue sin estar claro.
Los recortes de suministro también alcanzaron el norte de África, donde la compañía nacional de petróleo de Libia suspendió las operaciones en dos grandes yacimientos y en una estación de bombeo debido a las protestas locales en curso. Por separado, la guerra en Europa del Este ha afectado a activos energéticos: Rusia apuntó a gasolineras en Kiev y Ucrania atacó una refinería rusa, pese a que el presidente de EEUU, Donald Trump, afirmó que ambas partes habían acordado detener los ataques a la infraestructura energética del otro. TD Securities señaló que el trasfondo de riesgos para los precios de la energía sigue sesgado al alza, aludiendo a unos riesgos alcistas elevados vinculados a ataques contra infraestructuras en Oriente Medio y en Rusia.
Estrategias con derivados ante un mayor riesgo de suministro
Con el WTI rondando los 100,50 dólares por barril, creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse para posibles rupturas alcistas repentinas en las próximas semanas. Históricamente, grandes interrupciones del suministro como los ataques de 2019 en Abqaiq (Arabia Saudí) provocaron un salto del 15% en un solo día, lo que demuestra lo rápido que los shocks geopolíticos pueden desencadenar fuertes rallies. Recomendamos comprar opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre WTI con vencimiento en noviembre de 2026 para capturar esta posible volatilidad sin arriesgar un capital ilimitado.
Con la volatilidad implícita repuntando por los cierres de oleoductos en Oriente Medio y los ataques continuados con drones, los contratos de futuros estándar conllevan un riesgo extremo de gaps nocturnos. Para mitigarlo, proponemos utilizar spreads alcistas con calls (bull call spreads), que limitan el coste de la prima y, aun así, permiten beneficiarse de un movimiento hacia 110 o 115 dólares. Los últimos datos energéticos muestran que los inventarios mundiales de petróleo ya se sitúan aproximadamente un 2% por debajo de su media estacional de cinco años, dejando al mercado muy sensible a cualquier caída adicional de la oferta.
Oportunidades en diferenciales de productos refinados
También debemos mirar más allá del crudo y centrarnos en los productos refinados, ya que los recientes ataques a refinerías rusas y a líneas de suministro saudíes inciden directamente en los rendimientos de productos. Los operadores deberían considerar posiciones largas en diferenciales de crack de gasóleo de calefacción o de gasolina, que tienden a comportarse mejor que el crudo durante crisis de infraestructuras de refino. Históricamente, interrupciones locales del refino han impulsado los diferenciales de crack en más de un 30% en cuestión de semanas, lo que convierte esta cobertura en una opción muy rentable para el entorno actual.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
