El WTI repuntó el jueves mientras los mercados sopesaban nuevos detalles de un marco propuesto entre Irán y Omán que abarcaría el tráfico a través del Estrecho de Ormuz. El crudo de referencia estadounidense cotizaba en torno a 76,50 dólares por barril, con una subida de casi el 2,80% en la sesión, tras las caídas previas impulsadas por la esperanza de que el acuerdo restableciera los flujos. Los últimos rasgos del plan sugieren que es improbable un retorno rápido a las condiciones operativas previas a la guerra, lo que ha llevado a revalorar el riesgo geopolítico.
La agencia semioficial iraní Fars News Agency informó de que una comisión parlamentaria iraní está revisando un borrador de ley para prohibir el tránsito por el Estrecho a buques estadounidenses, israelíes y de otros países “hostiles”, con sanciones de hasta el 20% del valor de la carga del barco en caso de incumplimiento. También indicó que podría denegarse el paso a países e individuos acusados de perjudicar a Irán hasta que se pague una compensación, mientras que el enrutamiento propuesto enviaría a los buques entrantes por un carril septentrional cercano a Irán y el tráfico saliente por un carril meridional cercano a Omán. El WTI, un crudo ligero y dulce de referencia extraído en Estados Unidos y distribuido a través del centro de Cushing, está influido por las condiciones de oferta y demanda, el dólar estadounidense, los datos de inventarios del API y la EIA —normalmente dentro de un 1% entre sí el 75% de las veces— y las decisiones de la OPEP, con la OPEP compuesta por 12 países y la OPEP+ añadiendo diez miembros no pertenecientes a la OPEP.
Tensiones en el Estrecho de Ormuz y reacción del mercado
Estamos viendo cómo el crudo West Texas Intermediate (WTI) rebota hacia los 76,50 dólares por barril a medida que se desvanece la ilusión de un paso fácil por el Estrecho de Ormuz. Los detalles recientes del acuerdo propuesto entre Irán y Omán revelan que Teherán quiere imponer prohibiciones estrictas y multas de hasta el 20% de la carga a buques hostiles, amenazando un punto de estrangulamiento clave para el comercio mundial. Los operadores de derivados deben ajustar rápidamente sus posiciones ante este súbito regreso de la prima de riesgo geopolítico, que temporalmente había desaparecido de las cotizaciones.
Para ponerlo en perspectiva, conviene recordar que por este estrecho paso transitan aproximadamente 20,5 millones de barriles de petróleo al día —alrededor del 20% del consumo mundial de líquidos petrolíferos—. Cualquier interrupción menor o un sistema localizado de multas sobre la carga podría estrangular seriamente el suministro global y provocar repuntes inmediatos en las tarifas de flete en determinadas rutas. Recomendamos que los operadores de opciones se centren en comprar call out-of-the-money a corto plazo para aprovechar shocks repentinos por el lado de la oferta.
Estrategias de trading en un entorno de volatilidad y tendencias de inventarios
Mientras se intensifican las tensiones geopolíticas, también estamos siguiendo la producción semanal de crudo en Estados Unidos, que se ha mantenido cerca de máximos históricos de 13,2 millones de barriles diarios. Los últimos datos de la Energy Information Administration (EIA) muestran que los inventarios de crudo en EE. UU. cayeron de forma inesperada en varios millones de barriles, lo que indica que la demanda doméstica sigue siendo muy resiliente pese a las incertidumbres económicas más amplias. Los operadores deberían tratar de explotar la brecha entre los repuntes geopolíticos de corto plazo y estas caídas subyacentes de inventarios mediante el uso de bull call spreads.
Durante las próximas semanas, desaconsejamos mantener posiciones cortas con un apalancamiento elevado, ya que el riesgo de una escalada repentina en el Estrecho de Ormuz es asimétrico al alza. En su lugar, las estrategias deberían favorecer apuestas por volatilidad al alza, como straddles o strangles, para capturar los fuertes vaivenes de precios que se esperan por las próximas reuniones de seguimiento de la OPEP+ y las actualizaciones legislativas desde Teherán. Proteger el capital con stop-loss ajustados en contratos de futuros será crítico mientras el mercado asimila estas nuevas restricciones de tránsito.
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