El West Texas Intermediate recortó las ganancias previas el miércoles, aunque se mantuvo firme ante la renovada preocupación por riesgos de suministro vinculados a las tensiones en Oriente Medio. El WTI se situaba en torno a 73,60 dólares, un 2,20% al alza en el día, tras tocar un máximo intradía de 75,73 dólares, su nivel más alto en dos semanas. El tráfico marítimo a través del estrecho de Ormuz había ido recuperando la normalidad tras el acuerdo de paz provisional del mes pasado entre Estados Unidos e Irán, pero las nuevas hostilidades reintrodujeron una prima de riesgo geopolítico en la formación de precios del crudo. Press TV de Irán informó de que Teherán cerraría el estrecho en caso de nuevos ataques, después de que buques comerciales fueran alcanzados a principios de semana por el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica (CGRI).
En paralelo, los datos de inventarios de Estados Unidos apuntaron a un mayor desahogo de los balances a corto plazo. La Administración de Información Energética (EIA) indicó que las existencias comerciales de crudo en EEUU aumentaron en 2,998 millones de barriles en la semana hasta el 3 de julio, cuando el mercado se había posicionado para una caída de 1,9 millones de barriles, poniendo fin a un descenso de 10 semanas de las reservas. En un contexto más amplio, el WTI sigue siendo un crudo de referencia “ligero” y “dulce” cotizado en dólares estadounidenses, mientras que los cambios de oferta y demanda, la política de cuotas de la OPEP y las cifras semanales de la API y la EIA pueden influir en la formación de precios. La OPEP está compuesta por 12 productores y la OPEP+ suma 10 miembros no pertenecientes a la OPEP.
—Riesgo geopolítico y soporte de mercado
Observamos que el crudo West Texas Intermediate se mantiene firme, y la reciente acción del precio sugiere que está regresando al mercado una prima de riesgo geopolítico. Las tensiones renovadas en el mar Rojo están alterando rutas marítimas clave, generando incertidumbre sobre el suministro que sostiene los precios por encima de 82 dólares por barril. Esta situación recuerda a episodios anteriores en el estrecho de Ormuz, donde incluso la amenaza de interrupciones provocó repuntes significativos de los precios.
—Aumento de inventarios, volatilidad y perspectiva de la OPEP+
Este sesgo alcista se ve cuestionado por datos fundamentales que muestran señales de debilitamiento de la demanda. El último informe de la EIA reveló un aumento inesperado de 3,6 millones de barriles en los inventarios de crudo en EEUU, en contra de las previsiones de descenso, lo que sugiere que la oferta está superando al consumo. Este incremento sorpresa pone fin a una tendencia de varias semanas de reducción de existencias y podría limitar hasta dónde pueden llegar los precios.
Dadas estas señales contrapuestas, anticipamos un periodo de mayor volatilidad en las próximas semanas. El índice de volatilidad del crudo de la CBOE (OVX) ya ha subido más de un 15% en el último mes, reflejando la incertidumbre del mercado. Creemos que los operadores de derivados deberían considerar estrategias que se beneficien de grandes oscilaciones de precios, en lugar de apostar por una dirección concreta.
La próxima reunión de la OPEP+ será un catalizador crítico para el mercado. Históricamente, el cártel ha actuado para defender los precios ampliando o profundizando los recortes de producción, como hizo de forma consistente durante 2024 y 2025 para equilibrar el mercado. Estaremos atentos a cualquier formulación que sugiera una postura más agresiva para contrarrestar las señales de debilitamiento de la demanda mundial.
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