El WTI prolongó el miércoles una racha de tres sesiones de caídas, cotizando en torno a 79,50 dólares y bajando de 80. El referente estadounidense acumula un descenso del 9% desde los máximos de la semana pasada por encima de 87,00 dólares, ya que las informaciones sobre contactos entre Irán y Omán para reabrir el Estrecho de Ormuz moderaron la prima de riesgo. La agencia Oman News Agency informó de que ambos países mantienen conversaciones técnicas para definir un corredor marítimo permanente, junto con indicios de que pronto podría anunciarse una ruta temporal, mientras que Teherán ha vinculado cualquier regreso al libre tránsito al levantamiento de un bloqueo naval estadounidense de los puertos iraníes.
Un nuevo paquete de sanciones de EEUU contra Irán hizo poco por frenar la venta masiva. La atención se dirige también a los datos de inventarios en EEUU, con la expectativa de que la Energy Information Administration informe de un aumento de 1,9 millones de barriles en la semana del 21 de agosto, tras un incremento de 4,4 millones la semana anterior. De confirmarse, sería la cuarta subida semanal consecutiva de las existencias de crudo.
Estrategias bajistas de trading a medida que disminuyen los riesgos geopolíticos
Recomendamos que los operadores de derivados adopten un sesgo bajista sobre el crudo WTI en las próximas semanas a medida que se reducen los riesgos geopolíticos y aumenta la oferta global. Con el WTI cayendo un 9% desde su pico reciente de más de 87 dólares hasta la zona de 79,50, el mercado está descontando rápidamente la prima asociada al conflicto. Para aprovechar este impulso bajista, sugerimos comprar opciones put de corto vencimiento o establecer estrategias de bear call spread.
La posible reapertura del Estrecho de Ormuz supone un cambio de juego de gran magnitud, ya que este paso estrecho facilita históricamente el tránsito de cerca de 20 millones de barriles de petróleo al día, lo que representa aproximadamente el 20% del consumo mundial de productos petrolíferos. Dado que EEUU optó por no imponer sanciones secundarias a los socios comerciales de Irán, esperamos que las inquietudes locales sobre la oferta se relajen aún más. Aconsejamos vender opciones call de vencimientos cortos para capturar el efecto de la pérdida de valor temporal (theta) a medida que se enfrían los temores geopolíticos volátiles.
Aumentos de inventarios, contango y enfoques de gestión del riesgo
Por el lado de la oferta, los datos de inventarios domésticos respaldan con fuerza nuestro sesgo corto. La acumulación prevista de 1,9 millones de barriles para la semana que finaliza el 21 de agosto marca el cuarto incremento semanal consecutivo, tras el fuerte aumento de 4,4 millones de barriles de la semana anterior. Esperamos que esta sobreoferta acumulada empuje al WTI hacia su siguiente gran nivel de soporte en torno a 75 dólares, lo que hace especialmente atractivas las posiciones cortas en futuros.
Para los operadores que buscan gestionar el riesgo, recomendamos utilizar spreads de calendario para aprovechar el ensanchamiento de la estructura en contango, a medida que los precios del primer vencimiento se suavizan más rápido que los contratos de plazos más largos. Las tendencias históricas muestran que las subidas consecutivas de inventarios a finales de agosto suelen señalar la transición fuera del pico de la temporada estival de conducción, lo que enfría aún más la demanda física. Sugerimos mantener stops ceñidos en torno a la resistencia de 82 dólares por si las conversaciones técnicas entre Irán y Omán sufren retrasos repentinos.
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