El dólar estadounidense cerró más alto frente a la mayoría de las monedas importantes, excepto por un leve descenso frente al JPY. Los cambios porcentuales registrados fueron EUR +0.13%, JPY -0.15%, GBP +0.11%, CHF +0.05%, CAD +0.46%, AUD +0.59%, y NZD +0.47%. Antes de la expectativa de recorte de tasas del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, el NZD estuvo más débil. En Canadá, el IPC de julio aumentó un 0.3% mensual, pero la tasa anual se desaceleró a 1.7%. Los datos de vivienda en EE. UU. mostraron resultados mixtos, con los inicios de construcción aumentando a 1.428 millones, pero los permisos de construcción fueron más débiles, alcanzando 1.354 millones. A pesar de los datos positivos, la atención inmediata sigue centrada en las nóminas no agrícolas y el índice de precios al consumidor. La resistencia en el mercado de vivienda podría plantear riesgos de inflación si la Reserva Federal recorta tasas prematuramente.

Noticias Geopolíticas

En noticias geopolíticas, Trump sugirió que Europa está interesada en resolver la guerra de Ucrania, pero descartó la participación de tropas estadounidenses. Se esperan reuniones entre Putin y Zelensky, con EE. UU. facilitando las negociaciones. También se anticipan tarifas a la India por compras de petróleo ruso y controles más estrictos de exportación a Nvidia en China. Se espera que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda reduzca su tasa de efectivo en 25 puntos básicos, dejándola en 3.0%. Las acciones en EE. UU. vieron descensos, con el Dow en aumento del 0.02%, pero el S&P cayendo 0.59%, el NASDAQ bajando 1.46% y el Russell 2000 disminuyendo 0.78%. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. cayeron: 2 años al 3.754%, 5 años al 3.827%, 10 años al 4.310%, y 30 años al 4.911%.

Fortaleza del USD Frente a Monedas de Materias Primas

El dólar estadounidense está mostrando fortaleza frente a las monedas de materias primas, y aquí vemos una oportunidad. Con la inflación canadiense desacelerándose al 1.7% y el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda esperado para recortar tasas, la divergencia de políticas con EE. UU. se está ampliando. Deberíamos considerar comprar opciones Call sobre USD/CAD, ya que datos históricos de 2022-2023 mostraron que el par aumentó significativamente cuando el Banco de Canadá detuvo sus aumentos mientras la Reserva Federal se mantuvo positiva. Los datos mixtos de vivienda en EE. UU., junto con las actas de la Fed de mañana y el discurso del presidente Powell en Jackson Hole el viernes, apuntan a un período de alta incertidumbre. Este entorno es ideal para estrategias basadas en la volatilidad, por lo que estamos considerando comprar opciones straddles en el S&P 500. El VIX está actualmente cotizando cerca de 18, pero hemos visto que sube más del 20% en los días cercanos a anuncios clave de la Fed en el pasado. Los desarrollos geopolíticos podrían rápidamente superar los datos económicos, particularmente las discusiones sobre un acuerdo de paz en Ucrania. Un avance sería un evento de gran riesgo, probablemente haciendo que el euro suba y debilitando el atractivo del dólar estadounidense como refugio seguro. Estamos cautelosos con el sector tecnológico dado la caída del 1.46% en el NASDAQ y la amenaza de controles más estrictos de exportación sobre Nvidia. La industria de semiconductores ha sido un líder del mercado, pero también es muy sensible a las tensiones comerciales entre EE. UU. y China, como vimos durante los conflictos comerciales de 2018-2019. Estamos comprando opciones Put sobre un grupo de acciones de semiconductores para protegernos contra una posible caída en las próximas semanas. El mercado de bonos está enviando una señal contradictoria, con rendimientos cayendo a pesar de la fortaleza del dólar. Esto sugiere que los operadores de bonos anticipan una desaceleración económica futura, obligando a la Fed a volverse más cautelosa de lo que actualmente sugiere. Esto se refuerza por la curva de rendimiento relativamente plana, donde el rendimiento a 2 años al 3.75% no está muy por debajo del 10 años al 4.31%, un patrón que históricamente ha precedido a un enfriamiento económico.

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