El USD/KRW se topó con una resistencia intermedia en torno a 1561 en junio y, desde entonces, el avance se ha frenado, dejando al cruce en disposición de moverse en rango. Por ahora, hay evidencias limitadas para sustentar expectativas de una caída de gran magnitud. Ante cualquier corrección a corto plazo, el reciente mínimo pivote en 1530 se identifica como la primera capa de soporte.
Un regreso por encima de 1561 se interpretaría como confirmación de que la tendencia alcista de fondo se reanuda. En ese escenario, las siguientes proyecciones se sitúan en torno a 1573 y 1580.
Negociación en rango ante publicaciones clave de datos
Desde nuestro punto de vista, el USD/KRW se está asentando en un rango tras chocar con la resistencia del nivel 1561 el mes pasado. Por el momento, vemos al par moviéndose lateralmente entre ese techo y un suelo en torno a 1530. No hay una señal sólida de un descenso acusado, por lo que seguimos de cerca estos dos niveles clave de cara al próximo movimiento.
Hemos observado que el crecimiento de las exportaciones de Corea del Sur en junio, publicado ayer, se situó en el 7,8%, ligeramente por debajo del 8,5% previsto debido a una leve caída de la demanda mundial de semiconductores. Esta presión de fondo sobre la economía hace poco probable un repunte significativo del won surcoreano, lo que refuerza nuestra visión de que el soporte de 1530 debería aguantar en caso de retrocesos. El Banco de Corea, además, mantuvo sin cambios su tipo de interés oficial esta mañana, señalando una postura prudente.
Ahora todas las miradas están puestas en el informe de empleo de EE. UU. (non-farm payrolls) que se publicará este viernes, y que se espera muestre una sólida creación de 195.000 puestos de trabajo en junio. Un dato fuerte respaldaría la postura de la Reserva Federal de mantener los tipos de interés en niveles elevados, aportando fortaleza al dólar estadounidense. Esta divergencia en la política de los bancos centrales es una razón clave por la que anticipamos una eventual prueba al alza.
Estrategias con opciones y gestión del riesgo al alza
Dado este rango previsto en el corto plazo, creemos que vender strangles de opciones de vencimiento corto con strikes fuera de la banda 1530-1561 podría ser una estrategia viable. La volatilidad implícita ha caído hasta un mínimo de tres meses del 7,2%, abaratando la implementación de estrategias que se benefician de un periodo de consolidación. Este enfoque permite cobrar prima mientras el mercado decide su próxima dirección.
Estamos preparados para cambiar esta estrategia con rapidez si se produce una ruptura. Un movimiento decidido por encima de 1561, especialmente tras datos sólidos en EE. UU., sería nuestra señal para comprar opciones call o construir spreads alcistas con calls. Nuestros objetivos en ese escenario serían los niveles 1573 y 1580.
Históricamente, el par ha tendido a consolidar durante la negociación de comienzos de verano antes de efectuar un movimiento más sostenido en la parte final del trimestre. Por tanto, nuestra estrategia actual de rango está condicionada a que el soporte de 1530 se mantenga firme. Una ruptura por debajo de ese nivel invalidaría nuestra tesis y exigiría salir de cualquier posición de venta de volatilidad.
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