El USD/JPY repuntó ligeramente hasta alrededor de 157,65 en las primeras operaciones asiáticas del lunes, rompiendo una racha de tres sesiones a la baja, mientras los mercados se mantenían atentos a una nueva intervención cambiaria conjunta de EEUU y Japón. Tras operaciones coordinadas en Tokio y Nueva York la semana pasada, Japón confirmó su primera intervención conjunta con EEUU en 15 años, mientras Bloomberg señaló que el Ministerio de Finanzas y el secretario del Tesoro de EEUU, Scott Bessent, están coordinándose a un grado no visto en décadas.
La geopolítica también siguió en el foco, con la incertidumbre en Oriente Medio considerada un factor de apoyo para el dólar estadounidense frente al yen japonés. Donald Trump canceló los ataques previstos sobre Irán ante la expectativa de alcanzar “rápidamente” un acuerdo sobre el programa nuclear de Teherán y la reapertura total del estrecho de Ormuz, mientras la agencia iraní Mehr informó de que responsables rechazaron la afirmación de que se hubiera solicitado una pausa y dijeron que las fuerzas armadas estaban en máxima alerta. Por otra parte, la política del BoJ ha marcado la trayectoria de más largo plazo del yen: las condiciones ultralaxas entre 2013 y 2024 lastraron a la moneda, antes de que un desmantelamiento gradual en 2024 empezara a estrechar el diferencial de rentabilidad a 10 años entre EEUU y Japón.
Estrategias de trading con derivados ante el riesgo de intervención
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una volatilidad extrema en el cruce USD/JPY, que actualmente ronda el nivel de 157,65. Con el Tesoro de EEUU y el Ministerio de Finanzas de Japón coordinándose activamente, la amenaza de una intervención conjunta y repentina en el mercado es mayor que en décadas. Esto implica que las estrategias estándar de seguimiento de tendencia podrían verse fácilmente alteradas de la noche a la mañana por flujos oficiales de capital súbitos y masivos.
Para poner este riesgo en perspectiva, Japón gastó un récord de 9,8 billones de yenes (en torno a 62.000 millones de dólares) en sus intervenciones de mediados de 2024, que reforzaron rápidamente la divisa. Ahora que estamos viendo una cooperación sin precedentes entre el secretario del Tesoro de EEUU, Scott Bessent, y la ministra de Finanzas japonesa, Satsuki Katayama, cualquier acción conjunta en las próximas semanas podría desencadenar una caída aún más acusada del USD/JPY. Creemos que los operadores de opciones deberían considerar la compra de opciones call sobre JPY fuera de dinero (puts sobre USD/JPY) para cubrirse frente a estos retrocesos agresivos respaldados por el Estado.
Gestión de la volatilidad y los riesgos geopolíticos
Dado que la volatilidad implícita está aumentando y encareciendo las opciones estándar, recomendamos utilizar estrategias con spreads para reducir el coste de la prima. Los operadores también deben vigilar la situación geopolítica, altamente impredecible, en Oriente Medio, ya que escaladas repentinas podrían canalizar rápidamente flujos de refugio de vuelta al dólar estadounidense. Manteniendo tamaños de posición reducidos y utilizando stop-loss ajustados en futuros de corto plazo, podemos sobrevivir mejor a este entorno de trading de alto riesgo.
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