El USD/JPY cotizaba cerca de 163,60 el miércoles, recuperando las pérdidas iniciales tras la decisión de la Reserva Federal. El Comité Federal de Mercado Abierto mantuvo sin cambios el tipo de los fondos federales en el rango 3,50%–3,75%, pero el resultado se decidió por una votación de 9–3, con tres responsables de política monetaria a favor de una subida de 25 puntos básicos. La Fed señaló que la actividad económica se estaba expandiendo a un ritmo sólido, que la tasa de desempleo había variado poco y que la inflación seguía elevada frente a su objetivo del 2%; además, apuntó a una elevada incertidumbre vinculada en parte al conflicto en Oriente Medio y a shocks de oferta como el encarecimiento de la energía.
En la vista de cuatro horas, el par se situaba en 163,59 y se mantenía por encima de la media móvil simple (SMA) de 100 periodos cerca de 162,75, mientras cotizaba ligeramente por debajo de la SMA de 20 periodos en torno a 163,73. El índice de fuerza relativa (RSI) se situaba cerca del nivel 50, en 49, lo que indica un impulso equilibrado tras el retroceso. Se identificó resistencia en 163,63, luego en 163,70 y 163,73, antes de 163,90, mientras que el soporte se situaba en 163,45 y después en 162,75.
Política de la Fed y perspectivas del USD/JPY
La reciente decisión de la Reserva Federal de mantener los tipos en 3,50%–3,75% con tres votos disidentes de perfil hawkish sugiere que los tipos de interés en EEUU se mantendrán elevados. Esperamos que este sesgo restrictivo sostenga la fortaleza del dólar estadounidense frente al yen, especialmente mientras persistan los riesgos de inflación vinculados a la energía. Los datos recientes muestran que la inflación subyacente en EEUU se mantiene obstinadamente en el 2,7%, lo que refuerza la tesis de que la Fed aún no ha terminado de endurecer su política.
Estrategias con derivados para el USD/JPY
Para operadores de derivados, recomendamos utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre USD/JPY para capturar un posible movimiento al alza limitando estrictamente el riesgo. El par está poniendo a prueba la resistencia inmediata cerca de 163,73, con un soporte técnico sólido en la SMA de 100 periodos en 162,75. Situar el strike inferior del spread de calls cerca de 163,00 y el strike superior cerca de 164,50 permite beneficiarse de una ruptura hacia nuevos máximos.
Dado que la volatilidad implícita en las cadenas de opciones del USD/JPY se mantiene en un moderado 8,5%, comprar opciones resulta relativamente barato en estos momentos. Sugerimos adquirir opciones knock-out con barrera a corto plazo, con un nivel de protección fijado justo por debajo del soporte clave de 162,75. Esto evita que la prima quede anulada si el Banco de Japón decide intervenir de forma inesperada, un movimiento que históricamente ha provocado caídas bruscas y repentinas de más de 300 pips.
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