El USD/JPY cayó con fuerza el viernes, deslizando desde nuevos máximos de 40 años cerca de 163,00 hasta mínimos de sesión en torno a 161,00, donde encontró apoyo en una antigua zona de resistencia. Sin un catalizador fundamental claro para el movimiento, el mercado empezó a hablar de una posible actuación del Ministerio de Finanzas (MoF) de Japón, una hipótesis respaldada por el festivo del 4 de julio en EEUU, que puede reducir la liquidez y amplificar los movimientos de precios. La ministra de Finanzas japonesa, Satsuki Katayama, declinó comentar la repentina recuperación del yen, según Reuters, mientras que Toshihiro Nagahama afirmó que espera que el Banco de Japón (BoJ) vuelva a subir los tipos antes de que termine el año.
En el plano técnico, el par se situaba en 161,24 tras recortar las pérdidas del día anterior, aunque las señales intradiarias apuntaban a un sesgo bajista. El RSI (14) de cuatro horas estaba justo por encima de 30 y el MACD había pasado a negativo. El soporte se ha mantenido entre el mínimo del 19 de junio, en torno a 161,00, y el retroceso de Fibonacci del 61,8% en 160,78; a continuación, el mínimo del 18 de junio cerca de 160,50 y, más abajo, el nivel de 160,00. La resistencia se sitúa cerca de 161,60, que coincide con el retroceso del 38,2% y los mínimos del 25–26 de junio, por delante del mínimo del miércoles en 162,30.
Temores de intervención y dinámica de la volatilidad
Estamos interpretando la caída repentina desde la zona de 163,00 como un claro aviso por parte de las autoridades japonesas, incluso sin confirmación oficial. Esta actuación sugiere con fuerza que se ha establecido un techo, lo que hace mucho más arriesgado mantener posiciones largas en USD/JPY a estos niveles. Históricamente, este tipo de movimientos no anunciados, como los vistos en 2024 cuando Japón gastó más de 9 billones de yenes para defender la divisa, buscan generar la máxima incertidumbre.
El impacto más inmediato para los operadores de derivados es la revalorización de la volatilidad. Ya hemos visto cómo la volatilidad implícita a un mes en las opciones sobre USD/JPY saltaba de alrededor del 8,5% a más del 12% tras el movimiento brusco, lo que indica que el mercado se está preparando para oscilaciones más amplias. Esto implica que el coste de las opciones ha aumentado, pero también abre oportunidades para estrategias que se benefician de la turbulencia de precios.
Estrategias de trading y el trasfondo del carry trade
Dado este nuevo riesgo de intervención, estamos recomendando una postura prudente, con sesgo bajista, para las próximas semanas. Buscamos comprar opciones put a un mes con precios de ejercicio en torno a 160,00 o 159,00 para protegernos frente a nuevas caídas repentinas. Vender spreads de call fuera del dinero por encima de 163,50 también podría ser una forma eficaz de capturar prima, bajo la premisa de que las autoridades defenderán con fuerza esa zona.
No obstante, la potente fuerza del carry trade no ha desaparecido. El diferencial de tipos entre EEUU —donde el tipo de los fed funds ronda el 4,0%— y Japón —con un tipo oficial de apenas el 0,50%— sigue haciendo atractivo mantener dólares estadounidenses. Esta tensión fundamental probablemente genere un entorno volátil y lateral, más que un desplome claro del cruce.
Por ello, nuestro foco estará en los datos económicos clave que puedan alterar este equilibrio. Seguiremos de cerca el próximo informe del Índice de Precios al Consumo (IPC) de EEUU del 11 de julio y cualquier declaración de responsables del Banco de Japón. Una cifra de inflación estadounidense por encima de lo previsto podría forzar un nuevo testeo del nivel de 163,00, mientras que cualquier indicio de un BoJ más hawkish podría acelerar un movimiento a la baja.
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