El USD/JPY cedió tras el avance de la sesión asiática hacia 157,10, retrocediendo desde un máximo de dos semanas marcado el viernes después de la subida de tipos de tono dovish del Banco de Japón. El cruce se negociaba cerca de 156,75, con el sesgo de corto plazo apoyado por la divergencia de política monetaria después de que el BoJ elevara su tipo a corto plazo hasta un máximo de 31 años. Sin embargo, una votación dividida por 7-2 y los datos que mostraron que la inflación de agosto se moderó ligeramente enfriaron las expectativas de un endurecimiento más rápido, presionando al yen y manteniendo al par sostenido.
El dólar encontró apoyo a medida que las tensiones en Oriente Próximo sostenían una prima de riesgo geopolítico: los hutíes respaldados por Irán en Yemen afirmaron el sábado que atacaron emplazamientos sensibles en Riad utilizando misiles y drones, mientras Irán planteó siete condiciones para reanudar las conversaciones con EEUU. La orientación hawkish de la Fed, que señala al menos una subida adicional de tipos este año, añadió soporte, aunque los comentarios sobre una renovada intervención japonesa tras la comprobación de tipos del viernes limitaron las ganancias. En el plano técnico, la resistencia se sitúa en la SMA de 200 periodos en el gráfico de 4 horas en 157,61 y en el nivel de Fibonacci del 61,8% en 157,49; una ruptura abre el camino a 158,75 y después a 160,36, mientras que los soportes se encuentran en 156,60, 155,72, 154,62 y 152,85.
Riesgos de intervención y estrategias de cobertura
Debemos vigilar de cerca el par USD/JPY mientras se mantiene en torno a 156,75, justo por debajo de su reciente máximo de dos semanas de 157,10. Aunque el impulso a corto plazo favorece a los compradores, debemos prepararnos para cambios bruscos debido a la reciente subida de tipos del Banco de Japón. Históricamente, cada vez que el yen se debilita más allá del nivel 157, el riesgo de una intervención oficial del Gobierno aumenta de forma significativa.
Para gestionar el riesgo, debemos recordar que el Gobierno japonés ya gastó un récord de 9,8 billones de yenes (unos 62.000 millones de dólares) en un solo mes para defender la divisa durante episodios de caídas similares. Este precedente histórico implica que deberíamos considerar la compra de opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) sobre USD/JPY para cubrirnos frente a un desplome repentino y severo. Con la media móvil simple de 200 periodos limitando el potencial alcista en 157,61, el margen para nuevas subidas parece por ahora muy restringido.
Diferenciales de rentabilidad, geopolítica y desencadenantes técnicos
También sugerimos seguir de cerca el diferencial de tipos, ya que la Reserva Federal de EEUU se mantiene hawkish mientras la inflación doméstica en Japón se está moderando. En la actualidad, el amplio diferencial de rentabilidad de más de 300 puntos básicos entre los Treasuries estadounidenses a 10 años y los bonos del Gobierno japonés sigue apoyando al dólar. Sin embargo, la escalada de tensiones en Oriente Próximo y la próxima reunión del presidente Trump con Xi Jinping el jueves podrían desencadenar entradas repentinas hacia activos refugio en el yen.
Para nuestras estrategias de derivados a corto plazo, debemos centrarnos en niveles técnicos clave para situar nuestras opciones barrera y los stop-loss. Si el precio rompe de forma decidida por encima de la densa zona de resistencia en 157,49, podemos esperar un ascenso rápido hacia 158,75 y potencialmente 160,36. A la baja, deberíamos fijarnos en los soportes de 156,60 y 155,72 para establecer nuestros objetivos de beneficio en posiciones cortas.
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