USD/JPY avanzó ligeramente el viernes en un entorno de baja liquidez por el festivo del Día de la Independencia en EEUU, con el Dólar estabilizándose frente al Yen japonés tras la caída del jueves provocada por unos datos laborales estadounidenses más débiles. El cruce cotizaba cerca de 161,30 en el momento de escribirse estas líneas, tras haber tocado antes un mínimo de dos semanas en 160,49 durante la sesión asiática. El retroceso se produjo después de una publicación floja de las nóminas no agrícolas de EEUU, que presionó a la baja los rendimientos de los Treasuries al reevaluar el mercado cuánto tiempo puede la Reserva Federal mantener una política restrictiva; posteriormente el Dólar repuntó a medida que los operadores ajustaban posiciones tras la venta inicial.
En gráfico de cuatro horas, USD/JPY se situaba en 161,29, prácticamente sobre la media móvil simple (SMA) de 100 periodos en 161,29, lo que apunta a un sesgo neutral a corto plazo mientras el precio consolida. La SMA de 20 periodos en 161,91 sigue por encima del spot y está actuando como resistencia, mientras que el RSI, deslizándose hacia la zona media de los 40, sugiere una pérdida de impulso alcista más que condiciones de sobreventa. La resistencia inmediata se observa en torno a 161,39 y después cerca de la SMA de 20 periodos en 161,91; los soportes se sitúan en 161,12, seguidos de 160,90 y 160,79, con una ruptura sostenida a la baja favoreciendo a los vendedores.
Reacción a los datos laborales y estrategias de volatilidad
El informe de nóminas no agrícolas, peor de lo esperado, que mostró un crecimiento del empleo de solo 155.000 frente a un consenso de 180.000, ha cambiado el panorama. Vemos al mercado haciendo una pausa en torno al nivel de 161,30 mientras digiere esta noticia en un contexto de negociación reducida por el festivo. Esta consolidación ofrece una oportunidad para utilizar opciones con las que posicionarse ante el aumento de la incertidumbre en las próximas semanas.
Nuestra visión principal es que el camino de menor resistencia para USD/JPY pasa ahora por movimientos a la baja, ya que estos datos dan a la Reserva Federal margen para girar hacia recortes de tipos. Los mercados de futuros están descontando ahora una probabilidad del 75% de un recorte de tipos en la reunión de septiembre, frente a apenas el 50% antes del informe de empleo. Por ello, buscamos comprar opciones put con vencimientos a finales de julio o en agosto para posicionarnos ante un movimiento hacia la zona de 158-159.
Niveles de soporte, venta de volatilidad y riesgos de política
Sin embargo, el precio se mantiene firme por encima del soporte clave en torno a 160,80, lo que indica que el mercado aún no está preparado para una venta generalizada. Esta indecisión hace que la venta de volatilidad sea una jugada atractiva a corto plazo, por ejemplo mediante un iron condor o un short strangle centrado en el nivel de 161,50. Esta posición se beneficiaría de que el cruce permanezca dentro de un rango mientras esperamos los cruciales datos del Índice de Precios al Consumo (IPC) de la próxima semana.
También debemos mantenernos vigilantes ante el riesgo de intervención de las autoridades japonesas, que históricamente se ha convertido en una amenaza por encima del nivel de 160. Un movimiento repentino de los responsables podría desencadenar una caída brusca, haciendo peligrosas las posiciones cortas direccionales. El uso de estrategias de riesgo acotado, como los diferenciales bajistas con puts (put spreads), es nuestra forma preferida de gestionar este riesgo de cola específico.
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