El USD/JPY cayó por segunda sesión, cotizando cerca de 159,10 durante la sesión asiática, mientras el yen se mantenía más firme tras la publicación preliminar del PIB de Japón del 2T y el dólar estadounidense se debilitaba. La economía japonesa creció un 0,3% intertrimestral en el 2T de 2026 frente al 0,5% del 1T, por debajo de las expectativas del 0,5%. En tasa anualizada, el PIB avanzó un 1,1%, frente al 2,0% previsto y el 1,8% anterior, un contexto que complica la trayectoria de normalización de la política del Banco de Japón tras su giro alejándose de unas condiciones ultraexpansivas.
El cruce también siguió a un billete verde más débil después de que los datos de EEUU decepcionaran. Las ventas minoristas cayeron un 0,6% intermensual en julio tras una subida del 0,2% en junio, frente al consenso que apuntaba a un avance del 0,1%; el crecimiento interanual de las ventas se moderó al 5,0% desde el 6,8%. Los mercados también recortaron las expectativas de nuevas subidas de la Fed tras unas lecturas más suaves de IPC, IPP y ventas minoristas, con la probabilidad de una subida de tipos el próximo mes en el 33,1%, frente al 44% de la semana pasada, según la herramienta CME FedWatch.
Perspectiva para la operativa con derivados en un contexto de desaceleración económica
Actualmente estamos viendo al par USD/JPY moviéndose cerca del nivel de 159,10 tras los decepcionantes datos de PIB de Japón y la debilidad de las ventas minoristas en EEUU. Dada esta desaceleración en ambas economías, creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para un periodo de consolidación. Estrategias de opciones a corto plazo como los iron condors podrían ser muy eficaces, dado que ambos bancos centrales afrontan presión.
Históricamente, cuando la Reserva Federal hace una pausa o insinúa una relajación —como vimos durante los ajustes de tipos a finales de 2024 y en 2025—, el índice del dólar estadounidense pierde impulso alcista. Con las ventas minoristas de EEUU cayendo un 0,6% en julio y la herramienta CME FedWatch mostrando solo un 33,1% de probabilidad de una subida de tipos el próximo mes, esperamos presión bajista a corto plazo sobre el billete verde. Para los operadores de derivados, la compra de opciones put de vencimiento corto sobre USD/JPY podría capturar esta debilidad temporal del dólar.
Estrategias de gestión del riesgo en tiempos de volatilidad
En sentido contrario, el crecimiento anualizado del PIB de Japón del 1,1% quedó por debajo del 2,0% esperado, lo que limita de forma importante la capacidad del Banco de Japón para normalizar los tipos de interés. Este rendimiento decepcionante recuerda a los baches económicos de mediados de 2024 que desencadenaron fuertes ventas de yenes y empujaron al USD/JPY por encima de 160,00. Recomendamos utilizar opciones barrera para protegerse frente a intervenciones repentinas del Ministerio de Finanzas si el yen vuelve a depreciarse con rapidez.
Sugerimos emplear opciones knock-out a corto plazo para aprovechar movimientos locales del USD/JPY sin asumir un riesgo excesivo. La volatilidad implícita en las opciones de divisas tiende históricamente a repuntar durante desaceleraciones simultáneas en ambas economías, lo que hace atractivas las estrategias de venta de primas en repuntes temporales. Deberíamos centrarnos en stop-loss ajustados en torno a niveles clave de soporte y resistencia para navegar las próximas decisiones de política monetaria.
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