USD/JPY se debilitaba en torno a 157,40 durante la sesión estadounidense del martes, con el yen ampliando las ganancias de la última semana después de que unos indicadores laborales más suaves en EEUU redujeran el apoyo al dólar. El informe JOLTS mostró vacantes en 7,359 millones en junio frente a 7,537 millones en mayo (revisado), por debajo del consenso de 7,4 millones, y este enfriamiento presionó a la baja las rentabilidades de los Treasuries y estrechó el diferencial de tipos que ha favorecido al cruce. Por separado, la caída de los precios de la energía respaldó a la divisa japonesa, dado que Japón es un gran importador neto de energía, mientras que Al Arabiya afirmó que se espera un anuncio sobre la reapertura del estrecho de Ormuz; Al Hadath informó de que una reapertura total podría anunciarse en cuestión de horas o el miércoles.

Ahora la atención se desplaza a las actas de la reunión de junio del Banco de Japón, previstas a última hora de la sesión asiática, junto con las ganancias salariales en efectivo (Labour Cash Earnings) de Japón, que se espera suban al 3,4% interanual en junio desde el 3,2%. En el gráfico de 4 horas, USD/JPY se situaba en 157,37, por debajo de la SMA de 20 periodos en 158,52 y de la SMA de 100 periodos en 162,06, con el RSI en 31. El soporte se encuentra en 157,23, después en 156,62 y 156,30, mientras que la resistencia se sitúa en 157,99, 158,52 y 162,06.

Factores detrás de la fortaleza del yen y del sesgo bajista en USD/JPY

Estamos viendo que el par USD/JPY afronta una intensa presión a la baja, cotizando actualmente cerca del nivel 157,40, mientras el yen japonés se beneficia de un dólar estadounidense más débil. Este movimiento viene impulsado en gran medida por la moderación de la demanda de empleo en EEUU, con los últimos datos de vacantes (JOLTS) bajando a 7,359 millones frente a unas expectativas de 7,4 millones. Creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para una continuidad del sesgo bajista a corto plazo, a medida que el diferencial de tipos entre la Reserva Federal y el Banco de Japón empieza a estrecharse.

Sumándose a los vientos de cola del yen, los precios del crudo retroceden ante informaciones de que el crucial estrecho de Ormuz podría reabrirse por completo pronto. Dado que Japón es un gran importador neto de energía, unos menores costes energéticos mejoran de forma significativa sus términos de intercambio y fortalecen el yen. Sugerimos emplear opciones put de muy corto plazo sobre USD/JPY para capturar más caída a medida que se alivien estas presiones geopolíticas y ligadas a la energía.

Configuraciones técnicas y gestión del riesgo para operadores de derivados

Por el lado japonés, seguimos de cerca el próximo dato de ganancias salariales en efectivo, para el que se prevé una aceleración al 3,4% interanual. Un registro sólido de salarios validaría el foco del gobernador Kazuo Ueda en el ciclo salarios-precios y probablemente activaría apuestas más hawkish a favor de subidas de tipos del Banco de Japón. Para posicionarse, los operadores de derivados pueden considerar risk reversals de sesgo bajista, comprando puts y vendiendo calls para aprovechar este cambio fundamental.

Desde el punto de vista técnico, el par muestra un claro sesgo bajista en el gráfico de 4 horas, ya que se mantiene muy por debajo de la SMA de 20 periodos en 158,52 y de la SMA de 100 periodos en 162,06. El soporte inmediato se sitúa en 157,23, y una ruptura por debajo de este nivel podría abrir rápidamente el camino hacia 156,62 y 156,30. Aconsejamos apuntar a esos niveles inferiores con estrategias de opciones put, vigilando de cerca el RSI, que actualmente ronda la zona de sobreventa en 31.

No hay que olvidar lo rápido que puede deshacerse el carry trade en USD/JPY, como en el giro brusco de mediados de 2024, cuando el par cayó desde por encima de 161 hasta la zona de 140 en cuestión de semanas. Si el crecimiento salarial japonés alcanza efectivamente el 3,4% previsto, podríamos ver una repricing igualmente rápido de la política del BoJ. Los operadores de derivados deberían mantenerse defensivos, evitando posiciones largas hasta que el par sea capaz de recuperar y sostener de forma consistente la resistencia de 158,52.

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